Khuyến nghị: MUA | Giá mục tiêu: 63.200 đồng/cp | Upside: +27%
EPS 2025F: ~5.500 đồng | P/E 2025F: ~9,2x
1. KQKD Q1/2025 tăng nhẹ, chờ bùng nổ cuối năm
-
Doanh thu: 974 tỷ đồng, LNST-CĐTS: 303 tỷ đồng
-
Mảng năng lượng chiếm hơn 70% lợi nhuận, ổn định nhờ thời tiết thuận lợi và giá điện cạnh tranh
-
Mảng bất động sản ghi nhận thấp do chờ bàn giao dự án Charm Villas và Centrosa
2. Dự báo 2025: LNST tăng +21%, EPS ~5.500 đồng
-
Doanh thu 2025F: ~5.050 tỷ đồng,
-
LNST: ~1.300 tỷ đồng
-
Động lực:
-
Ghi nhận doanh thu dự án Charm Villas (Hà Nội) và phần còn lại của Centrosa (TP.HCM)
-
Vận hành tối đa các nhà máy thủy điện, điện mặt trời hiện hữu (~500 MW)
-
3. Mảng điện: trụ cột lợi nhuận dài hạn
-
Danh mục bao gồm: thủy điện (Za Hưng, Sông Tranh 4…), điện mặt trời (Hồng Phong 4…)
-
Dòng tiền ổn định, biên lợi nhuận cao (EBITDA điện ~68%)
-
Định hướng mở rộng sang điện gió và năng lượng tái tạo mới từ 2026
4. Tài chính lành mạnh, cổ tức hấp dẫn
-
ROE 2025F ~17%, nợ vay/vốn chủ sở hữu duy trì quanh mức 1,0x
-
Cổ tức tiền mặt duy trì ~1.500–2.000 đồng/cp, lợi suất 3–4%
-
Dòng tiền mạnh từ điện giúp cân bằng lại chu kỳ bất động sản
5. Định giá hấp dẫn với cổ phiếu đa ngành có dòng tiền thật
-
P/E 2025F ~9,2x, thấp hơn mức trung bình nhóm điện – bất động sản (~11x)
-
ACBS định giá HDG theo SOTP và P/E mục tiêu 11,5x → Giá mục tiêu: 63.200 đồng/cp
