Khuyến nghị: MUA ở vùng 26,000–27,000 đồng/cp, mục tiêu 34,350–35,000 đồng/cp, thời gian nắm giữ 6–12 tháng.
1. Tổng quan & luận điểm đầu tư
Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (HDBank – HDB) là một trong những ngân hàng tư nhân có hiệu quả hoạt động hàng đầu, với mô hình kết hợp ngân hàng bán lẻ, tài chính tiêu dùng (HD Saison) và hệ sinh thái hàng không – tiêu dùng (Vietjet).
-
Hiệu suất sinh lời vượt trội: ROE quý II/2025 đạt 25.51% (cao nhất top 10 NHTM tư nhân), ROA 2.02%, NIM 5.11% (trung bình ngành 3.84%).
-
Tăng trưởng mạnh mẽ: TOI quý II đạt 11,636 tỷ đồng (+40.29% svck), NII +27.19%, thu nhập dịch vụ +gần 62% TTM – dẫn đầu toàn ngành.
-
Định giá hấp dẫn: P/E 6.69, thấp hơn mức trung bình ngành (~9.29), tiềm năng tăng giá lên 35,000 đồng/cp trong 6–12 tháng (upside ~30%).
2. Động lực tăng trưởng
-
Tín dụng & huy động: Tăng trưởng tín dụng đạt 31.73% (top 3 ngành), huy động +23.83% (top 5). Tín dụng tập trung vào bán lẻ, SMEs, tài chính tiêu dùng.
-
Thu nhập ngoài lãi: Dịch vụ, thanh toán, bancassurance, thẻ… tăng mạnh, đóng góp ngày càng lớn vào cơ cấu thu nhập.
-
Chiến lược thị trường ngách: Mở rộng tại nông thôn, đô thị loại 2, khai thác khách hàng chưa được ngân hàng lớn tập trung.
3. Chất lượng tài sản & rủi ro
-
Nợ xấu Q2/2025 ở mức 2.54% (cao nhất 5 năm), tỷ lệ bao phủ nợ xấu 47.17% (giảm mạnh).
-
LDR ~79.75% – an toàn nhưng có xu hướng tăng.
-
Ngân hàng dự kiến tăng trích lập dự phòng nửa cuối 2025 để cải thiện chất lượng tài sản.
4. Định giá & khuyến nghị
-
P/E forward ~7.6, P/B ~1.67 – vẫn chiết khấu so với ngành.
-
Khuyến nghị: MUA ở vùng 26,000–27,000 đồng/cp, mục tiêu 34,350–35,000 đồng/cp, thời gian nắm giữ 6–12 tháng.
