DOWNLOAD FILE}” style=”flat” size=”6″ icon=”icon: download”]DOWNLOAD FILE[/su_button]
Khuyến nghị: MUA | Giá mục tiêu: 26.700 đồng/cp | Upside: +20%
EPS 2025F: ~2.350 đồng | P/E 2025F: ~10,4x | ROE 2025F: ~12%
1. KQKD Q1/2025 tích cực, nhờ KCN & tài chính
-
Doanh thu: 4.178 tỷ đồng (+9% YoY)
-
LNST-CĐTS: 916 tỷ đồng (+33% YoY)
-
Mảng cho thuê đất khu công nghiệp tăng trưởng mạnh, biên lợi nhuận cao.
-
Lợi nhuận tài chính tăng nhờ lãi tiền gửi và cổ tức từ công ty con.
2. Dự báo 2025: LNST tăng +24%, EPS gần 2.400 đồng
-
Doanh thu 2025F: 24.839 tỷ đồng, LNST-CĐTS: 4.043 tỷ đồng (+24% YoY)
-
Mảng cao su thiên nhiên ổn định nhờ giá bán tăng nhẹ và nhu cầu dần hồi phục.
-
Mảng KCN, chuyển nhượng đất tiếp tục là “cú hích” chính, đặc biệt tại Long Thành và Bình Dương.
3. Mảng khu công nghiệp: Tăng trưởng bền vững
-
Quỹ đất phát triển KCN lên đến ~5.000 ha, gồm:
-
VSIP 3, Nam Tân Uyên mở rộng, Rạch Bắp mở rộng, Long Thành
-
-
Giá thuê tăng 5–10%, tỷ lệ lấp đầy tại nhiều KCN đạt >85%
-
Dự kiến ghi nhận >1.500 tỷ đồng lợi nhuận từ KCN trong 2025
4. Lợi thế quỹ đất & cổ tức từ công ty con
-
GVR sở hữu gần 400.000 ha đất cao su, nhiều diện tích có thể chuyển đổi sang KCN, đô thị.
-
Hưởng lợi từ cổ tức cao của các công ty thành viên: DPR, PHR, TRC, SIP…
-
Tài chính lành mạnh: tiền mặt dồi dào, nợ vay thấp, hỗ trợ đầu tư mở rộng.
5. Định giá rẻ hơn giá trị sổ sách
-
P/E 2025F ~10,4x, thấp hơn trung bình ngành KCN (~12x)
-
P/B chỉ ~1,1x, chưa phản ánh đầy đủ giá trị tiềm ẩn từ quỹ đất lớn
-
KBSV định giá theo RNAV + P/E, giá mục tiêu 26.700 đồng/cp
