1. Kết quả kinh doanh Q1/2025:
-
Doanh thu: 1.277 tỷ đồng (+27% YoY, -9,5% QoQ).
-
LNST-CĐTS: 403 tỷ đồng (-28% YoY, +72% QoQ).
-
Doanh thu mảng cảng tăng mạnh 35% YoY; sản lượng cảng Bắc +28% YoY, cảng Nam +23% YoY.
-
Doanh thu logistics giảm 15% YoY.
-
Gemalink đóng góp lợi nhuận lớn, LNST Q1 đạt 245 tỷ đồng.
2. Triển vọng 2025:
-
Tác động ngắn hạn tích cực nhờ Mỹ tạm dừng áp thuế 46%, nhu cầu xuất khẩu tăng trong Q2/2025.
-
BVSC dự báo doanh thu 2025 giảm 13,9% YoY còn 4.161 tỷ đồng và LNST-CĐTS giảm 18,6% YoY còn 1.187 tỷ đồng.
-
Hạ dự phóng hiệu suất cảng Nam Đình Vũ (74%) và Gemalink (85%) do ảnh hưởng thương mại từ Mỹ.
3. Định giá & Khuyến nghị:
-
Giá mục tiêu: 64.000 đồng/cổ phiếu (Upside +36,2%).
-
Khuyến nghị: OUTPERFORM.
-
Hiện GMD giao dịch P/B 2025F là 1,5x, thấp hơn trung bình 5 năm (2,1x).
4. Rủi ro chính:
-
Triển vọng xuất nhập khẩu suy yếu hơn kỳ vọng.
-
Rủi ro gia tăng từ chính sách thuế của Mỹ.
-
Dự án mở rộng cảng chậm tiến độ.
5. Điểm nổi bật:
-
GMD là doanh nghiệp đầu ngành cảng biển, logistics với vị trí chiến lược.
-
Sản lượng các cảng chủ lực như Nam Đình Vũ và Gemalink vẫn duy trì tăng trưởng tốt trước áp lực thuế.
