Khuyến nghị: MUA; Giá mục tiêu 75.000 VNĐ/cp
Kết quả kinh doanh nổi bật Q2/2025
-
Doanh thu: 1.497 tỷ đồng (+30% svck; +17% qoq)
-
LNTT: 677 tỷ đồng (+30% svck; +16% qoq)
-
Lũy kế 6T/2025: hoàn thành 63% kế hoạch năm.
-
Động lực tăng trưởng: xuất khẩu sang Mỹ trước chính sách thuế đối ứng.
Mảng cảng:
-
Sản lượng container đạt 1,26 triệu TEU (+17% svck).
-
Nam Đình Vũ: 390 nghìn TEU (+28% svck).
-
Gemalink: 454 nghìn TEU (giảm 21% do nền cao 2024, nếu loại trừ thì tăng 7% svck).
Mảng logistics: tăng trưởng ổn định với doanh thu +15% svck, lợi nhuận gộp +6% svck.
Động lực tăng trưởng chính
-
Nam Đình Vũ giai đoạn 3: vận hành sớm từ 10/2025 (trước kế hoạch 3 tháng).
-
Thoái vốn mảng cao su: dự kiến mang lại lợi nhuận ít nhất 200 tỷ đồng trong 2026.
-
Tăng giá xếp dỡ cảng nước sâu: dự kiến tăng ~10% từ Q3/2025, Gemalink hưởng lợi lớn.
-
Chiến lược 2026–2030: đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận kép bằng hoặc cao hơn giai đoạn 2021–2025, với dự án cảng nước sâu mới là trọng điểm.
-
Thoái vốn Gemalink: giảm sở hữu từ 75% xuống 51%, tìm đối tác chiến lược cho giai đoạn 2 (hoàn thành 2027).
Dự phóng tài chính SSI (2025–2026)
-
Doanh thu 2025: 5.068 tỷ (+4,9% svck)
-
Doanh thu 2026: 5.421 tỷ (+7% svck)
-
LNTT 2025: 2.336 tỷ (+12,3% svck)
-
LNTT 2026: 2.758 tỷ (+18% svck)
-
EPS 2026: ~4.182 VNĐ/cp
Định giá & khuyến nghị
-
P/E dự phóng 2025–2026 lần lượt: 18x và 15x (trong biên độ lịch sử 15x–25x).
-
Tiềm năng tăng giá 19% → SSI duy trì khuyến nghị Khả quan.
Rủi ro cần theo dõi
-
Chính sách thuế bất lợi với hàng trung chuyển.
-
Tiêu dùng nội địa yếu hơn kỳ vọng.
-
Dòng vốn FDI giảm, ảnh hưởng đến sản lượng hàng hóa qua cảng.
Cổ phiếu GMD đang trong giai đoạn tăng trưởng nhờ Nam Đình Vũ giai đoạn 3, khả năng tăng giá dịch vụ cảng, cùng với thoái vốn mảng cao su. Với giá mục tiêu 75.000 VNĐ/cp, SSI khuyến nghị Khả quan, cho thấy tiềm năng tăng giá 19% trong 12 tháng tới.
