Khuyến nghị: MUA | Giá mục tiêu: 90.600 đồng/cp | Upside: +18,5%
EPS 2025F: ~6.050 đồng | P/E 2025F: ~12,6x
1. KQKD Q1/2025 phục hồi ổn định
-
Doanh thu: 22.213 tỷ đồng (+8% YoY)
-
LNST: 3.230 tỷ đồng (+6,5% YoY)
-
Sản lượng khí khô tiêu thụ tăng 9%, đặc biệt tại khu vực Đông Nam Bộ và Tây Nam Bộ.
-
Biên lợi nhuận gộp giữ ổn định ~22,5%.
2. Dự báo 2025: LNST tăng +11%, EPS ~6.050 đồng
-
Doanh thu 2025F: ~93.000 tỷ đồng,
-
LNST: ~12.700 tỷ đồng
-
Tăng trưởng nhờ:
-
Nhu cầu khí đầu vào tăng theo tiến độ các dự án điện khí (Nhơn Trạch 3–4)
-
Đóng góp LNG từ kho Thị Vải (GĐ 1), biên lợi nhuận cao hơn nhờ giá LNG quốc tế ổn định
-
3. Động lực dài hạn từ LNG và dự án mới
-
GAS nắm vị thế chủ lực trong chuỗi LNG tại Việt Nam.
-
Kho LNG Thị Vải giai đoạn 1 đi vào vận hành đầy đủ từ Q3/2025, cung cấp 1 triệu tấn/năm.
-
Giai đoạn 2, kho LNG Sơn Mỹ dự kiến vận hành từ 2027, nâng tổng công suất >6 triệu tấn/năm.
-
Hưởng lợi khi hệ thống điện khí mở rộng theo Quy hoạch điện VIII.
4. Tình hình tài chính & cổ tức
-
Tiền mặt và tương đương >30.000 tỷ đồng, nợ vay thấp.
-
Chính sách cổ tức tiền mặt duy trì 3.500–4.000 đồng/cp, lợi suất ~4–4,5%/năm.
-
ROE 2025F: ~17,5% – cao hàng đầu ngành năng lượng.
5. Định giá hấp dẫn so với trung bình ngành
-
P/E 2025F: ~12,6x, thấp hơn mức trung bình các doanh nghiệp khí trong khu vực (~14–15x).
-
KBSV định giá GAS theo P/E mục tiêu 15x, đưa ra giá mục tiêu: 90.600 đồng/cp
