Dự báo kết quả kinh doanh:
▪ BSC dự báo trong năm 2024, doanh thu và lợi nhuận sau thuế GAS đạt 105,729 tỷ (+18% YoY) và 11,605 tỷ (-2% YoY), EPS FW = 4,954 VND/cp với giả định (i) sản lượng khí thiên nhiên (không tính LNG nhập khẩu) tiêu thụ đạt 6.13 tỷ m3 khí (-15% YoY) (ii) Sản lượng khí LNG tiêu thụ đạt 600 triệu m3 khí (iii) Sản lượng khí LPG tiêu thụ đạt 3.3 triệu tấn (+34% YoY).
▪ BSC dự báo trong năm 2025, doanh thu và lợi nhuận sau thuế GAS đạt 116,523 tỷ (+10% YoY) và 12,511 tỷ (+8% YoY), EPS FW = 5,340 VND/cp với giả định (i) Sản lượng khí thiên nhiên (không tính LNG nhập khẩu) tiêu thụ đạt 5.06 tỷ m3 khí (-17% YoY) (ii) Sản lượng khí LNG tiêu thụ đạt 1.27 tỷ m3 khí (+111% YoY) (iii) Sản lượng khí LPG tiêu thụ đạt 4.07 triệu tấn (+23% YoY)
Định giá:
▪ BSC duy trì khuyến nghị MUA đối với GAS với giá mục tiêu 2025F mới là 83,100 VND/cp, tương đương upside 21% so với ngày 23/12/2024. BSC giảm 7% giá mục tiêu so với báo cáo trước do (i) Giảm 4% dự phóng lợi nhuận của năm 2025 và (ii) Giảm PE mục tiêu từ 17 xuống 15 trong năm 2025.
Rủi ro:
▪ Giá dầu và giá khí xu hướng giảm có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của GAS.
▪ Các dự án mỏ khí trọng điểm bị chậm tiến độ.
