KHUYẾN NGHỊ: MUA – GMT:83.500 ĐỒNG/CP
Thông tin cập nhật
- Trong Q3, sản lượng khi khô bán hàng giảm nhẹ 1% yoy, đồng thời sản lượng LPG tăng 22% yoy. Lũy kế 9 tháng, sản lượng khi khô (bao gồm cả LNG) đạt 5,1 tỷ m3(-75% yoy). LPG đạt 2,44 ti tấn (+37% yoy).
- Riêng Q3.2024, Doanh thu tăng 14,1%yoy, lợi nhuận trước thuế tăng 6,5% yoy trong bối cảnh khí khai thác trong nước suy giảm. Tổng doanh thu đạt 25.252 tỷ đồng, chủ yếu do đẩy mạnh kinh doanh khi LPG (+22% ycy). Lợi nhuận trước thuế đạt 3.204 tỷ đồng (+6,5%yoy). Lũy kế 9 tháng, Doanh thu đạt 78.619 tỷ đồng (+16,6% yoy). Lợi nhuận trước thuế đạt 10.614 tỷ đồng, giảm 6% yoy.
- Hiệu quả kinh doanh vẫn duy trì ổn định khi sản lượng khi khô suy giảm: Trong Q3, công ty tiếp tục trích lập dự phòng 430 tỷ đồng phải thu khó đòi. Mặc dù vậy, lợi nhuận Q3 vẫn đạt và tăng trưởng 6,5% yoy. Lũy kế 9 tháng, công ty đã trích lập 1.249 tỷ đồng. Đây cũng là nguyên nhân làm cho chi phí quản lý tăng mạnh 10% trong quý 3 và %% trong 9 tháng. Nếu không phải trích lập, lợi nhuận trước thuế tăng 5,2% yoy.
- Phát triển thị trưởng LNG ra miền Bắc: Công ty đã kết hợp với ngành đường sắt vận chuyển khi LNG bằng bắn chứa từ Nam ra Bắc, cung cấp cho các khách hàng tại các tỉnh phía Bắc.
Điểm nhấn đầu tư
- Đơn vị thu gom, chế biến và kinh doanh khi tự nhiên duy nhất ở Việt Nam: với sản lượng từ 8-10 tỷ m3, cung cấp toàn bộ cho các nhà máy điện khi, phân bón và khách hàng công nghiệp. Từ năm 2023 công ty triển khai nhập khẩu khí LNG để bổ sung nguồn khi cho nhu cầu trong nước đang ngày càng tăng. Công ty cũng là đơn vị đầu ngành trong sản xuất và kinh doanh khi LPG với sản lượng 2,4-3,1 triệu tấn/năm.
- Nguồn lực tài chính mạnh mẽ: số dư tiền đến cuối Q3.2024 đạt hơn 44,8 nghìn tỷ đồng. EBITDA trung bình 5 năm qua đạt 171 nghìn tỷ đồng/năm, dòng tiên hoạt động kinh doanh luôn dương đạt trên 10,7 tỷ đồng/năm trong 5 năm gần đây giúp công ty chủ động trong hoạt động đầu tư dự án và thực hiện chính sách cổ tức bằng tiên hấp dẫn, năm 2023 lên đến 60%.
- Tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ giai đoạn 2024-2030: Theo quy hoạch ngành điện, đến 2030, công suất các nhà máy điện khí dự kiến đạt 297-38,8GW, tưcrig| ứng nhu cầu khi là khoảng 30–35 tỷ m3/năm). Chúng tôi dự báo tăng trưởng kép (CAGR) sản lượng khi kinh doanh của GAS đạt mức 14,2% trong giai đoạn 2023- 2030.
Dự báo kết quả kinh doanh năm 2024: Với kịch bản cơ sở giá dầu trung bình đạt 82 usd/thùng, Chúng tôi dự báo doanh thu năm 2024 có thể đạt 98.504 tỷ đồng, Lợi nhuận trước thuế đạt 13.211 tỷ đồng, lần lượt bằng 10% và 90% của năm 2023. lợi nhuận sau thuế đạt 10.569 tỷ đồng, thu nhập mỗi cổ phần năm 2024 đạt 4.335 đồng/cổ phần.
Định giá cổ phiếu
Sử dụng phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền, giá trị cổ phiếu được xác định ở mức 83.500 đồng/cổ phần. Lợi nhuận kỳ vọng 12 tháng tới có thể đạt mức 20%.
