Khuyến nghị: NẮM GIỮ. So với giá thị trường 128,500 VND/cp, mức tăng tiềm năng khoảng 6%.
Kết quả kinh doanh 6T/2025
-
Doanh thu thuần đạt 23,060 tỷ đồng (+26.1% YoY), hoàn thành 47.9% kế hoạch năm.
-
Lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 479 tỷ đồng (+198.5% YoY), hoàn thành 53.2% kế hoạch năm.
-
Động lực chính đến từ chuỗi nhà thuốc FPT Long Châu với 16,078 tỷ đồng doanh thu (+39.6% YoY), chiếm 69% tổng doanh thu.
-
FPT Shop phục hồi chậm: doanh thu 7,122 tỷ (+2.9% YoY) nhưng vẫn báo lỗ 46 tỷ đồng trong 6T/2025.
Triển vọng kinh doanh 2025F – 2026F
-
Doanh thu dự phóng: 50,353 tỷ đồng (2025F) và 58,156 tỷ đồng (2026F) (+25.6% và +15.5% YoY).
-
Lợi nhuận sau thuế (LNST) dự phóng: 820 tỷ (2025F) và 1,102 tỷ (2026F) (+100.9% và +34.3% YoY).
-
Biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 18.9% (2024) lên 20.3% (2026F) nhờ đóng góp lớn từ Long Châu.
-
FPT Long Châu tiếp tục là “quân bài chiến lược” với kế hoạch mở thêm 350 nhà thuốc và 80 trung tâm tiêm chủng trong 2025, duy trì tăng trưởng doanh thu ~37%/năm.
-
Chuỗi tiêm chủng Long Châu đặt mục tiêu mở rộng nhanh, chiếm 12% thị phần vào năm 2030F, doanh thu CAGR ~16%/năm giai đoạn 2024–2030.
-
FPT Shop khó tăng trưởng đột phá do ngành ICT/CE bão hòa, dự phóng chỉ tăng trưởng 3%/năm, số cửa hàng thu hẹp về 614 trong 2025F.
Định giá và khuyến nghị
-
Phương pháp SOTP & DCF, giá hợp lý FRT được ước tính 135,800 VND/cp.
-
So với giá thị trường 128,500 VND/cp, mức tăng tiềm năng khoảng 6%.
-
Khuyến nghị: NẮM GIỮ.
Điểm nhấn đầu tư
-
Long Châu dẫn đầu thị phần nhà thuốc hiện đại (~9%), sở hữu hơn 2,200 cửa hàng, áp dụng mạnh công nghệ, minh bạch nguồn gốc dược phẩm và tận dụng Luật Dược mới cho kênh online.
-
Tiêm chủng Long Châu mở rộng nhanh nhất thị trường, giá cạnh tranh, khai thác hệ sinh thái sẵn có → dư địa tăng trưởng dài hạn.
-
FPT Shop đang bổ sung ngành hàng gia dụng – điện máy, nhưng vẫn gặp áp lực cạnh tranh mạnh từ MWG.
Rủi ro
-
Suy giảm sức mua do kinh tế yếu.
-
Áp lực hàng tồn kho.
-
Cạnh tranh gay gắt trong cả mảng ICT và dược phẩm.
