Khuyến nghị: GIỮ | Giá mục tiêu: 64.800 đồng/cp | Upside: +4,4%
1. Kết quả kinh doanh Q1/2025 – Long Châu tăng mạnh, FPT Shop còn yếu
-
Doanh thu đạt 8.278 tỷ đồng (+6,3% YoY), nhờ Long Châu tăng trưởng ấn tượng.
-
Lợi nhuận sau thuế: 48 tỷ đồng (-38% YoY), do biên lợi nhuận gộp giảm và chi phí vận hành cao.
-
FPT Shop chỉ tăng +1,3% doanh thu, do thị trường thiết bị đầu cuối chưa hồi phục hoàn toàn.
2. Long Châu: Trụ cột tăng trưởng chính của FRT
-
Doanh thu Q1/2025 tăng +29% YoY, tiếp tục mở rộng nhanh.
-
Dự kiến mở thêm ~400 cửa hàng Long Châu trong 2025, nâng tổng số lên hơn 1.700 cửa hàng.
-
Kỳ vọng đóng góp hơn 50% doanh thu toàn công ty trong 2025–2026.
3. FPT Shop phục hồi chậm nhưng kỳ vọng cải thiện nửa cuối 2025
-
Mở thêm cửa hàng theo hướng chọn lọc, tối ưu chi phí.
-
Nhu cầu mua sắm điện thoại/laptop dự báo phục hồi nhẹ từ Q3/2025 nếu kinh tế ổn định, tín dụng cá nhân cải thiện.
-
Biên lợi nhuận còn thấp do cạnh tranh và chi phí logistics cao.
4. Triển vọng 2025: LNST tăng nhẹ +2%, EPS ~1.730 đồng
-
Dự báo doanh thu 2025 đạt 40.165 tỷ đồng (+9,1%), nhờ Long Châu.
-
LNST đạt 136 tỷ đồng (+2,2% YoY), thấp hơn kỳ vọng trước đó.
-
ROE chỉ đạt 11%, chưa đủ hấp dẫn so với trung bình ngành bán lẻ.
5. Định giá & rủi ro
-
P/E forward 2025: ~37,5x, cao hơn mức hợp lý do biên LN mỏng và hiệu quả chưa rõ ràng từ các khoản đầu tư mở rộng.
-
Rủi ro:
-
Chi phí thuê mặt bằng & logistics tăng
-
Thị trường dược có thể bão hòa sớm
-
Cạnh tranh mạnh từ chuỗi bán lẻ và thương mại điện tử
-
