KHUYẾN NGHỊ: MUA – GMT: 213.700 VNĐ/CP
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
➢ Chuỗi FPT Shop chuyển dịch sang các sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn
Năm 2024, doanh thu chuỗi FPT Shop dự kiến sẽ đạt 14.859 tỷ đồng (-8,2% YoY) do số lượng cửa hàng sụt giảm mạnh -15,9% YoY xuống mức 635 của hàng. Trong đó, mô hình FPT Shop Điện Máy dự kiến đạt 60 cửa hàng khi chuyển đổi từ mô hình FPT Shop tiêu chuẩn. Giai đoạn 2024-2029F, doanh thu chuỗi FPT Shop dự kiến tăng trưởng ở mức CAGR = +7,1%/năm, cao hơn mức tăng trưởng chung của ngành ~CAGR = +6,9%/năm nhờ đẩy mạnh thâm nhập thị trường gia dụng và điện máy.
Năm 2024, biên lợi nhuận gộp của chuỗi FPT Shop sẽ đạt mức 13,6% ( +2,44 đpt YoY) nhờ (1) cuộc chiến cạnh tranh hạ nhiệt do không còn bị đứt gãy chuỗi cung ứng iPhone như năm 2023 và (2) tỷ trọng đóng góp doanh thu của các sản phẩm và dịch vụ có biên lợi nhuận cao như sản phẩm điện máy, gia dụng và dịch vụ MNVO gia tăng. Giai đoạn 2024-2029F, biên lợi nhuận gộp dự kiến sẽ tăng lên mức 15,1% vào năm 2029 nhờ xu hướng chuyển dịch cơ cấu sản phẩm sẽ tiếp diễn.
➢ Chuỗi Long Châu có dư địa tăng trưởng rất lớn
Năm 2024, doanh thu chuỗi nhà thuốc Long Châu và tiêm chủng Long Châu lần lượt đạt 23.712 tỷ đồng (+50,3% YoY) và 1.425 tỷ đồng (+1.219,4% YoY), trước khi tăng trưởng lần lượt ở mức CAGR = +12,6%/năm và +41,8%/năm giai đoạn 2024-2029F. Đối với chuỗi nhà thuốc, số lượng nhà thuốc ước tính đạt 1.900 cửa hàng (+26,9% YoY) năm 2024, trước khi tăng lên mức 3.000 cửa hàng vào năm 2029 (CAGR = +9,6%/năm) nhờ dư địa mở rộng cửa hàng vẫn còn tương đối lớn ở các khu vực tỉnh thành cấp 2 và cấp 3. Đối với chuỗi tiêm chủng, số lượng trung tâm tiêm chủng dự kiến đạt 125 cửa hàng (+1.150,0% YoY), trước khi tăng trưởng lên mức 400 cửa hàng trong năm 2029 (CAGR = +26,2%/năm) khi dư địa mở rộng còn rất lớn. Ngoài ra, FRT dự kiến sẽ hoàn tất huy động vốn thông qua chào bán riêng lẻ tối đa 10% vốn của chuỗi Long Châu trong Q1/2025 để phát triển hệ sinh thái chăm sóc sức khỏe, bao gồm việc mở rộng hoạt động mảng tiêm chủng.
