Khuyến nghị: MUA | Giá mục tiêu: 138.700 đồng/cp | Upside: +18,2%
P/E 2025F: 20,8x | ROE 2025F: 27,8% | LNST 2025F: 9.074 tỷ đồng
1. Định giá hấp dẫn sau nhịp điều chỉnh
-
Giá cổ phiếu FPT giảm 18% trong 3 tháng, đưa P/E 2025F xuống còn 20,8x, thấp hơn mức trung bình 3 năm.
-
Vietcap hạ giá mục tiêu -11% nhưng nâng khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA, do triển vọng dài hạn vẫn tích cực.
2. Tăng trưởng 2025 chững lại tạm thời
-
LNST 2025F tăng +15,5% YoY, đạt 9.074 tỷ đồng, thấp hơn 7% so với dự báo cũ.
-
Nguyên nhân: chi tiêu CNTT toàn cầu chậm lại, đặc biệt tại Mỹ/EU/APAC do bất ổn vĩ mô.
-
Mảng CNTT nước ngoài vẫn dẫn dắt với tăng trưởng doanh thu Nhật Bản +30% YoY.
3. Các trụ cột kinh doanh: đồng đều & hiệu quả
-
CNTT nước ngoài: CAGR LNTT 2024–27 đạt 26%, nhờ chuyển đổi số (DX), đặc biệt AI.
-
CNTT trong nước: CAGR LNTT 30%, nhờ mảng GPUaaS – bắt đầu tạo doanh thu từ Q2/2025.
-
Viễn thông: ổn định, LNTT tăng +12%/năm, hỗ trợ bởi trung tâm dữ liệu HCMC02 (vận hành cuối 2025).
-
Giáo dục: dự báo phục hồi +11% trong 2026 nhờ tăng tuyển sinh hệ K-12.
4. Lợi nhuận phục hồi mạnh mẽ từ 2026
-
Dự báo LNST 2026 đạt 11.119 tỷ đồng (+23% YoY), EPS tăng +21,7%.
-
Doanh thu DX chiếm 47% CNTT nước ngoài, duy trì biên lợi nhuận cao.
-
GPUaaS đóng góp 3% LNTT năm 2027, trở thành động lực mới.
5. Định giá SoTP & tiềm năng dài hạn
-
Giá mục tiêu theo SoTP: 138.700 đồng/cp, bao gồm:
-
CNTT nước ngoài (P/E mục tiêu 26x)
-
CNTT trong nước (P/E 18x), có GPUaaS
-
Viễn thông (P/E 15x), Data Center (P/E 21,5x)
-
Giáo dục (P/E 21,3x), Bán lẻ (FRT), TPBank
-
-
FPT có cấu trúc tập đoàn đa ngành linh hoạt, hưởng lợi từ xu hướng AI – DX – Cloud – Data localization tại Việt Nam và khu vực.
