Khuyến nghị: MUA; Giá mục tiêu: 122.000 đồng/cp (6T2026); Giá hiện tại: 100.500 đồng/cp; Tỷ suất sinh lời kỳ vọng: ~23,4% (bao gồm cổ tức 2%)
Kết quả kinh doanh 6T2025
-
Doanh thu thuần: 32.683 tỷ đồng (+11,4% svck).
-
Lợi nhuận trước thuế (LNTT): 6.166 tỷ đồng (+18,5% svck).
-
Động lực tăng trưởng:
-
Lợi nhuận tài chính tăng mạnh (+173%).
-
Lợi nhuận từ công ty liên kết tăng 83%.
-
Mảng viễn thông tiếp tục là điểm sáng.
-
Triển vọng từng mảng kinh doanh
-
CNTT thị trường nước ngoài:
-
Doanh thu Q2 tăng chậm (+12% svck) do bất định kinh tế, thuế quan và xu hướng hoãn đầu tư AI.
-
Chuyển đổi số chiếm 47% doanh thu mảng này, tăng trưởng 15,8%.
-
Thị trường Nhật Bản tăng trưởng mạnh (+26%), trong khi Mỹ và Châu Á – TBD (Singapore, Hàn Quốc) chững lại.
-
-
Mảng AI: Doanh thu nhà máy AI chưa đạt kỳ vọng (ước tính thấp hơn mục tiêu 30–40 triệu USD năm 2025), chi phí khấu hao ảnh hưởng biên lợi nhuận.
-
Viễn thông:
-
Doanh thu: 9.030 tỷ đồng (+13,4%).
-
LNTT: 2.017 tỷ đồng (+18,9%).
-
Được hỗ trợ bởi băng thông rộng (+15,8%) nhờ thuê bao và giá cước tốt hơn.
-
-
Giáo dục: Tăng trưởng đi ngang do tuyển sinh 2024 dưới kỳ vọng. Công ty dự kiến đẩy mạnh marketing và mở rộng chương trình đào tạo năm 2025.
Dự phóng tài chính
-
Doanh thu 2025: 70.953 tỷ đồng (+12,9%).
-
LNTT 2025: 12.804 tỷ đồng (+15,7%).
-
EPS 2025: 4.778 đồng/cp; ROE duy trì cao ~27%.
-
P/E forward 2025: 21 lần, giảm còn 14,8 lần năm 2027.
Rủi ro cần lưu ý
-
Bất định về thuế quan Mỹ có thể kìm hãm chi tiêu CNTT.
-
Cạnh tranh giá dịch vụ CNTT quốc tế ngày càng gay gắt.
-
Mảng AI và giáo dục chưa đạt kỳ vọng trong ngắn hạn.
Kết luận: FPT vẫn duy trì vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực CNTT và viễn thông. Dù mảng CNTT nước ngoài tăng chậm do yếu tố vĩ mô, viễn thông và chuyển đổi số tiếp tục là trụ cột tăng trưởng. Với giá mục tiêu 122.000 đồng/cp, ACBS khuyến nghị MUA FPT cho trung – dài hạn.
