DXS – Triển vọng phục hồi mạnh mẽ nhờ môi giới bất động sản khởi sắc
1. Khuyến nghị đầu tư
-
Khuyến nghị: KHẢ QUAN, nâng giá mục tiêu lên 9.200 đồng/cổ phiếu (+24%).
-
Tổng mức sinh lời dự phóng 12 tháng tới: +11%.
2. Điểm nhấn tăng trưởng 2025
-
Lợi nhuận sau thuế (LNST) dự phóng tăng 110% YoY, đạt 295 tỷ đồng nhờ thị trường môi giới phục hồi và lợi nhuận biên cải thiện.
-
Doanh thu thuần năm 2025 ước đạt 2.795 tỷ đồng, tăng 15% YoY.
-
Mảng môi giới tăng 47% YoY, chiếm tỷ trọng lớn nhờ đóng góp từ các dự án lớn như Gem Sky World, The Privé, Regal Victoria.
3. Năng lực cạnh tranh và định giá
-
Thị phần môi giới sơ cấp ~30–35% toàn quốc, dẫn đầu ngành.
-
P/E dự phóng 2025 là 18,1 lần, rẻ hơn mức trung vị ngành là 18,6 lần.
-
P/B dự phóng chỉ 0,8 lần, thấp hơn mức trung bình kể từ khi niêm yết.
4. Lợi nhuận dài hạn & chiến lược
-
DXS kỳ vọng CAGR lợi nhuận 45% giai đoạn 2024–2029, nhờ:
-
Biên lợi nhuận gộp tăng lên 62% vào 2029
-
Dịch vụ môi giới trọn gói đóng góp 40–50% doanh thu mảng môi giới
-
-
Dòng tiền hoạt động tăng mạnh, hỗ trợ đà mở rộng và đầu tư.
5. Rủi ro cần theo dõi
-
Phục hồi thị trường BĐS chậm hơn kỳ vọng có thể ảnh hưởng kết quả kinh doanh.
-
Biến động lãi suất và rủi ro pháp lý đối với các dự án mở bán.
