🎯 Khuyến nghị & Định giá
-
Khuyến nghị: NẮM GIỮ
-
Giá mục tiêu: 17.000 VNĐ/cp (tăng 2,4%)
-
Upside: +3,7% so với giá hiện tại
-
P/E trượt 1 năm: 51 lần, sát trung bình 3 năm
📊 Kết quả kinh doanh Q1/2025
-
Lợi nhuận thuần: 48 tỷ đồng (+54,6% YoY, -69,3% QoQ)
-
Doanh thu: 925 tỷ đồng (đạt 18,7% kế hoạch năm)
-
Tỷ suất lợi nhuận gộp:
-
Phát triển dự án: 55,9% (tăng so với 35–39% các quý trước)
-
Môi giới BĐS (DXS): 61,5% (giảm nhẹ do thay đổi cơ cấu giao dịch)
-
-
Tỷ lệ nợ thuần/vốn CSH: giảm còn 0,14 lần – cải thiện rõ rệt
🏗️ Triển vọng dự án & tăng trưởng
📌 Dự án The Prive (TP. Thủ Đức)
-
Giá bán tăng lên 99 triệu/m² (tăng từ 90 triệu/m² dự báo trước)
-
Tỷ lệ hấp thụ khi mở bán điều chỉnh tăng từ 10% lên 22%
-
Dự kiến mở bán chính thức: tháng 6/2025
📌 Dự án Gem Sky World (Đồng Nai)
-
60% căn hộ đã bán; 1.700 căn còn lại mở bán trong năm nay
-
Dự kiến ghi nhận doanh thu mạnh vào 2025–2026
📅 Dự báo tài chính cập nhật
| Chỉ tiêu | 2025F | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|
| Lợi nhuận thuần | 264 tỷ | 317 tỷ | 840 tỷ (+165%) |
| Doanh thu | 4.941 tỷ | 5.368 tỷ | 9.674 tỷ |
| EPS | 303 đ | 363 đ | 963 đ |
| Tăng trưởng CAGR 2024–2027 | 49,3% |
🧮 Định giá & mô hình RNAV
-
RNAV/cp: 28.300 VNĐ
-
Chiết khấu định giá: 40% → Giá mục tiêu: 17.000 VNĐ
-
Mảng DXS chiếm 16,8% RNAV toàn DXG
🧱 Thông tin bổ sung
-
Phát hành riêng lẻ 93,5 triệu cổ phiếu trong 2025 (giá 18.600đ/cp) để tăng sở hữu tại DXS
-
Không có kế hoạch phát hành quyền mua giai đoạn 2025–2027
-
ĐHCĐ 2025 thông qua toàn bộ tờ trình, gồm kế hoạch kinh doanh & phát hành
⚖️ Rủi ro & lưu ý
-
Rủi ro pháp lý tại dự án The Prive và Gem Sky World vẫn hiện hữu
-
Tốc độ mở bán chậm hơn kỳ vọng do vướng mắc phê duyệt
-
Thị trường BĐS phục hồi chưa đồng đều, đặc biệt tại miền Nam
