Điểm nhấn tài chính
- Lợi nhuận ròng Q2/24 giảm 79% svck xuống còn 33 tỷ đồng do thiếu khoản thu nhập tài chính, dù doanh thu Q2/24 tăng 58% svck đạt 1.100 tỷ đồng.
- Rủi ro dòng tiền vẫn hiện hữu khi dòng tiền HĐKD vẫn âm 570 tỷ đồng trong nửa đầu 2024 và tiếp tục âm trong các quý gần đây, mặc dù DXG ghi nhận lợi nhuận ròng dương trong năm quý liên tiếp.
- Chi phí BH&QLDN duy trì ổn định trong 6 tháng đầu năm 2024, chỉ tăng 33% svck lên 504 tỷ đồng khi doanh thu 6T24 tăng 101% svck.
Luận điểm đầu tư
Cải thiện pháp lý của dự án DXH Riverside giúp áp lực dòng tiền DXG giảm đi
Datxanh Homes Riverside (DXHR), dự án quan trọng đối với DXG, đã nhận được điều chỉnh quy hoạch chi tiết 1/500 và giấy phép xây dựng. Khi dự án hoàn thành xây dựng tầng hầm và nhận được giấy phép mở bán, nguồn tiền thu được từ việc mở bán sẽ giúp giảm áp lực tài chính cho DXG. Đây là một trong số ít dự án tại TP.HCM nhận được giấy phép xây dựng mới trong năm 2023-2024, với vị trí đắc địa, biên lợi nhuận cao (dự án căn hộ cao cấp) và nguồn cung lớn.
Rủi ro từ sự thiếu ổn định ngắn hạn từ việc thay đổi ban lãnh đạo cấp cao
Ông Lương Trí Thìn từ chức Chủ tịch HĐQT DXG vào đầu tháng 7 năm 2024, ngay trước vụ kiện liên quan đến thanh toán trái phiếu với doanh nghiệp có liên quan (Đất Xanh Miền Nam) dẫn đến sự sụt giảm mạnh của giá cổ phiếu DXG. Ông được thay thế bởi ông Lương Ngọc Huy, Phó Tổng Giám đốc DXG. Chúng tôi đánh giá sự thay đổi lãnh đạo này sẽ tạo ra bất ổn ngắn hạn, đồng thời với giai đoạn chuyển giao khi luật bất động sản sửa đổi vừa có hiệu lực, sẽ gây thêm thách thức khác.
Luật bất động sản sửa đổi sẽ đặt các áp lực khác lên DXG
Số tiền tối đa thu được từ người mua cho các dự án tương lai bị giới hạn chỉ ở mức 5%, làm giảm vốn tiền đặt của khách hàng cho các dự án pháp lý chưa hoàn thiện. Ngoài ra, bảng chi phí đền bù GPMB mới gắn với giá thị trường cao hơn nhiều so với chi phí hiện tại sẽ tạo thêm áp lực cho nguồn vốn phát triển dự án của DXG.
Thời gian triển khai dự án GSW và Opal Luxury dời lại
Chúng tôi đánh giá rằng thời gian mở bán trở lại dự án Gem Sky World (GSW) sẽ lùi lại một năm sang năm 2025 do điều kiện thị trường không thuận lợi. Dự án đã bán được khoảng 60% tổng sản phẩm và bàn giao 40%, còn lại hơn 1.500 sản phẩm. Chúng tôi dự phóng rằng dự án Opal Luxury sẽ lùi thời gian triển khai sang năm 2026 từ năm 2025 do thủ tục pháp lý kéo dài.
