Khuyến nghị: THEO DÕI. Giá mục tiêu: 70.200 VNĐ/cp. Giá đóng cửa (02/07/2025): 77.500 VNĐ/cp
Tỷ suất cổ tức dự kiến: 9%-12%/năm
1. Tổng quan doanh nghiệp
DVP là doanh nghiệp khai thác cảng biển tại Hải Phòng, hoạt động chính trong lĩnh vực xếp dỡ container và dịch vụ logistics. Công ty có mối quan hệ chiến lược với hãng tàu SITC, giúp duy trì sản lượng ổn định. Với hệ thống depot lớn (~29 ha) và vị trí thuận lợi tại hạ nguồn sông Cấm, DVP có khả năng cung cấp dịch vụ logistics khép kín.
2. Điểm nhấn đầu tư
-
Tệp khách hàng trung thành: Hợp tác chặt chẽ với hãng tàu SITC (chiếm ~70% lượng tàu cập cảng), giúp ổn định nguồn hàng và biên lợi nhuận cao.
-
Tài chính lành mạnh: Tiền mặt chiếm tới 72% tổng tài sản, giúp DVP duy trì cổ tức tiền mặt cao (4.000–8.000 đồng/cp).
-
Lợi nhuận từ công ty liên kết: SITC Đình Vũ đóng góp bình quân 12% lợi nhuận trước thuế, dự kiến tăng trưởng +10%/năm giai đoạn 2025–2029.
-
Biên lợi nhuận gộp vượt trội: 47% năm 2024, cao hơn các doanh nghiệp cảng cùng quy mô nhờ chi phí khấu hao thấp và giá dịch vụ cao.
3. Triển vọng và rủi ro
-
Triển vọng ổn định: Doanh thu và LNST giai đoạn 2025F–2029F dự báo tăng trưởng kép lần lượt là +0,6%/năm và +2,8%/năm.
-
Rủi ro cạnh tranh: Áp lực cạnh tranh từ các cảng nước sâu như Lạch Huyện ngày càng tăng khi các hãng tàu quốc tế dịch chuyển khỏi cụm cảng sông Cấm.
-
Tiềm năng mở rộng: DVP đang có kế hoạch đầu tư dự án kho bãi tại Lạch Huyện (27,3 ha – 1.824 tỷ đồng), dự kiến hoạt động từ 2029, nhưng chưa giải ngân.
4. Định giá và khuyến nghị
FPTS định giá DVP bằng phương pháp FCFE và so sánh EV/EBITDA, đưa ra giá mục tiêu 70.200 VNĐ/cp (thấp hơn 9,4% so với giá thị trường).
Nhà đầu tư có thể bán tại vùng giá hiện tại và mua lại quanh vùng 59.000 VNĐ/cp để đạt tỷ suất sinh lời kỳ vọng ~20%.
