Khuyến nghị: Khả quan. Giá mục tiêu mới: 40.500 đồng/cp (tăng 9,8%) Tiềm năng tăng giá: 4,9%
-
Tỷ suất cổ tức: 3,9%
-
Tổng sinh lời kỳ vọng: 8,8%
2. Luận điểm đầu tư nổi bật
-
Giá urê thế giới tăng 15% svck năm 2025 giúp DPM nâng giá bán bình quân thêm 7,7%.
-
Chi phí khí đầu vào giảm, nhờ giá dầu Brent và FO hạ nhiệt, cải thiện biên lợi nhuận gộp urê.
-
NPK dẫn dắt tăng trưởng: Sản lượng NPK 6T25 tăng 13,2% svck; dự báo cả năm tăng 26%.
-
Tác động tích cực từ Luật thuế GTGT sửa đổi, giúp tăng lợi nhuận gộp và cạnh tranh về giá bán.
-
Bảng cân đối tài chính vững mạnh với tiền mặt ròng tương đương 64,5% vốn chủ sở hữu.
3. Kết quả kinh doanh & dự báo
| Chỉ tiêu | 2024 | 2025 (dự phóng) | 2026 (dự phóng) |
|---|---|---|---|
| Doanh thu (tỷ đồng) | 13.496 | 13.629 (+1%) | 13.932 (+2,2%) |
| LNST (tỷ đồng) | 538 | 912 (+69,6%) | 1.103 (+21%) |
| Biên LN gộp | 14,1% | 17,8% | 19,1% |
| EPS (VND) | 1.374 | 2.330 | 2.819 |
| P/E trượt | 28,1x | 16,6x | 13,7x |
4. Cập nhật Q1/2025
-
Doanh thu tăng 22,4% svck, đạt 4.120 tỷ đồng.
-
Biên LN gộp giảm nhẹ còn 15,9%, do chi phí khí tăng.
-
Lợi nhuận ròng giảm 11,1% svck, còn 204,9 tỷ đồng do chi phí lãi vay và quản lý tăng mạnh.
5. Triển vọng ngành & rủi ro
-
Tích cực: Giá urê duy trì ở mức cao, chính sách thuế hỗ trợ, nhu cầu phân bón ổn định.
-
Rủi ro: Chi phí khí đầu vào biến động, cạnh tranh giá ở mảng NPK, rủi ro địa chính trị ảnh hưởng giá urê toàn cầu.
6. Định giá & so sánh ngành
-
P/E trượt hiện tại: 30,8x (cao hơn trung bình ngành 17,2x).
-
P/B: 1,3x; ROE 2025 dự báo: 8,0%
-
DPM có tiềm năng định giá lại nếu lợi nhuận vượt kỳ vọng hoặc thị phần NPK mở rộng bền vững.
