Khuyến nghị: MUA | Giá mục tiêu: 50.000 đồng/cp | Upside: +15,87%
EPS 2025F: ~5.900 đồng | P/E 2025F: ~8,2x
1. KQKD Q2/2025 tăng trưởng mạnh nhờ BĐS và xây lắp
-
Doanh thu thuần: 790 tỷ đồng (+25% YoY)
-
LNST-CĐTS: 157 tỷ đồng (+31% YoY)
-
Mảng bất động sản bắt đầu ghi nhận dự án Casallé Hills (Hội An) và doanh thu hợp tác đầu tư
-
Mảng xây lắp giao thông duy trì tốt nhờ trúng thầu mới và tiến độ ổn định
2. Dự báo 2025: LNST tăng +38%, EPS ~5.900 đồng
-
Doanh thu 2025F: ~3.700 tỷ đồng,
-
LNST: ~500 tỷ đồng
-
Động lực tăng trưởng:
-
Ghi nhận đầy đủ lợi nhuận từ Casallé Hills, dự kiến đóng góp ~250 tỷ
-
Mảng thủy điện vẫn đóng góp ổn định ~160 tỷ LNST
-
Mở rộng mảng xây lắp công – tư (PPP) trong lĩnh vực giao thông và đô thị
-
3. Danh mục thủy điện ổn định – dòng tiền đều đặn
-
Tổng công suất đang vận hành: ~90 MW
-
Sản lượng điện ổn định, giá bán tốt nhờ thủy văn thuận lợi từ đầu năm
-
EBITDA từ mảng điện cao >65%, hỗ trợ dòng tiền trung và dài hạn
4. Tài chính an toàn – tỷ lệ đòn bẩy thấp
-
Nợ vay/vốn chủ sở hữu ~0,7x, vẫn trong vùng kiểm soát
-
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh dương, không phụ thuộc đòn bẩy tài chính
-
ROE 2025F ~18%, thuộc nhóm cao trong ngành xây dựng – bất động sản – điện
5. Định giá hấp dẫn trong nhóm xây dựng – thủy điện
-
P/E 2025F ~8,2x, thấp hơn trung bình nhóm so sánh (~10–11x)
-
Vietcap định giá theo SOTP và P/E mục tiêu 10,6x → giá mục tiêu: 50.000 đồng/cp
