DP3 – ĐỘNG LỰC TĂNG TRƯỞNG DÀI HẠN ĐẾN TỪ NHÀ MÁY MỚI (FPTS)

DOWNLOAD FILE

 Định giá lần đầu – Cổ phiếu DP3 (HNX)

Khuyến nghị: THEO DÕI
Giá mục tiêu: 63.500 đồng/cp
Upside so với giá đóng cửa ngày 04/04/2025: +12,1%
Giá mua khuyến nghị: 52.900 đồng/cp → Lợi nhuận mục tiêu: ~20%

📈 Triển vọng đầu tư

1. Kênh OTC – Trụ cột tăng trưởng trung hạn

• Chiếm 48% doanh thu năm 2024, dự phóng đạt 210 tỷ đồng (+5% YoY) năm 2025

• Động lực đến từ:

  • Tăng trưởng sản phẩm chủ lực Sâm nhung bổ thận TW3 (30% doanh thu hiện tại)

  • Các TPCN khác + công suất mở rộng từ Nhà máy Tràng Duệ

• Giai đoạn 2025F–2029F:

  • CAGR OTC: 10,4%

  • Sâm nhung bổ thận TW3: +6,67%/năm

  • TPCN khác: +4,5%/năm

• Toàn ngành TPCN dự báo CAGR 18% (2025F–2030F) → tạo nền tăng trưởng ổn định

2. Dự án trọng điểm: Nhà máy Dược phẩm TW3 – Tràng Duệ

• Tổng công suất: 1.100 tấn/năm (+73% so với hiện tại)

• Dây chuyền TPCN (Đông dược): tăng 750 tấn/năm

• Đóng góp doanh thu:

  • ~23% vào năm 2027 (Giai đoạn 1)

  • ~40% vào năm 2029

• Là động lực tăng trưởng dài hạn về cả doanh thu và biên lợi nhuận

🔍 Yếu tố cần theo dõi

1. Thông tư 07/2024/TT-BYT – Tác động đến kênh ETC

• Cạnh tranh sẽ gia tăng khi các đối thủ có vùng trồng đạt chuẩn WHO-GACP mở rộng sản phẩm tương đồng

• DP3 có thể bị suy giảm năng lực đấu thầu nếu không có cải tiến sản phẩm/chuỗi cung ứng nguyên liệu

2. Tiến độ đầu tư & giấy phép nhà máy Tràng Duệ

• Bất kỳ chậm trễ hoặc vướng mắc pháp lý có thể ảnh hưởng đến tiến độ tăng trưởng doanh thu mục tiêu 2027–2029

⚠️ Rủi ro đầu tư

1. Rủi ro thanh khoản

• Thanh khoản thấp: KLGD 30 phiên gần nhất chỉ ~26.669 cp/ngày

• Có thể gây khó khăn trong việc thoát lệnh đối với nhà đầu tư lớn hoặc trong tình huống thị trường xấu

📌 Tổng kết & Chiến lược đầu tư