Khuyến nghị: MUA cho nhà đầu tư trung – dài hạn, Giá mục tiêu: 63,000 VNĐ, Giá hiện tại: 49,200 VNĐ, Upside tiềm năng: +29%
Kết quả kinh doanh 6T/2025
-
Doanh thu thuần: 197 tỷ đồng (+20% YoY).
-
Lợi nhuận sau thuế (công ty mẹ): 57 tỷ đồng (+103% YoY).
-
Biên lợi nhuận gộp: 35% → 38% (+3 điểm %).
-
Đóng góp chính:
-
Mỏ Núi Gió: sản lượng +121% YoY, doanh thu 65 tỷ đồng.
-
Mỏ Tân Cang 3: doanh thu 94 tỷ đồng (+40% YoY).
-
Mỏ Thạch Phú 2: giảm sản lượng (-46% YoY) nhưng vẫn đạt 38 tỷ đồng doanh thu nhờ giá bán tăng.
-
-
Giá bán đá: tăng +30% YoY do nhu cầu VLXD cho dự án trọng điểm (Sân bay Long Thành, cao tốc HCM – Mộc Bài, Gia Nghĩa – Chơn Thành)
Dự báo 2025
-
Doanh thu thuần: 473 tỷ đồng (+60% YoY, +40% so với báo cáo trước).
-
LNST – CĐTS: 121 tỷ đồng (+132% YoY).
-
EPS 2025F: 7,893 VNĐ/cp.
-
P/E forward: 5.9x (thấp hơn P/E ngành ~13x).
-
Biên lợi nhuận gộp: 33% (+5 điểm % YoY) nhờ giá bán đá tăng +30% và sản lượng +14% YoY.
Động lực tăng trưởng
-
Giá bán đá: dự báo tiếp tục tăng +30% YoY (2025) và +10% YoY (2026) do thiếu cung trong khi nhu cầu cao từ đầu tư công.
-
Mỏ Núi Gió: tăng sản lượng mạnh nhờ lắp thêm máy nghiền, 2025 dự báo +119% YoY.
-
Mỏ Tân Cang 3: được nâng 50% công suất theo cơ chế đặc thù, cung ứng chính cho sân bay Long Thành.
-
M&A: DHA đã mua lại CTCP Khai thác & SX Xây dựng Ánh Dương để triển khai mỏ Tây Kà Rôm 1 (Ninh Thuận).
-
Quỹ đất: được cấp thêm 10,857m² tại Biên Hòa (Tam Phước) để mở rộng khai thác.
Triển vọng 2026
-
Nhu cầu đá xây dựng duy trì cao nhờ các dự án trọng điểm: Cao tốc Biên Hòa – Đồng Nai, Sân bay Long Thành, Vành đai 4 TP.HCM.
-
Tình trạng thiếu hụt nguồn cung đá tại Đồng Nai chưa thể giải quyết nhanh chóng do vướng thủ tục đất đai ở nhiều mỏ.
-
BSC kỳ vọng DHA sẽ tiếp tục tăng trưởng cả về sản lượng và giá bán đến ít nhất 1H/2026
Kết luận – Cổ phiếu DHA 2025
-
DHA đang hưởng lợi kép từ giá bán đá tăng và sản lượng các mỏ trọng điểm mở rộng.
-
Kết quả kinh doanh 2025 dự báo bứt phá với LNST tăng gấp 2.3 lần, P/E ở mức hấp dẫn.
-
Với giá mục tiêu 63,000 VNĐ/cp, cổ phiếu DHA có tiềm năng tăng trưởng 29%, trở thành lựa chọn đáng chú ý trong nhóm VLXD & đầu tư công.
