DOWNLOAD FILE
Khuyến nghị: MUA | Giá mục tiêu: 133.700 đồng/cp | Upside: +28%
EPS 2025: ~9.840 đồng | P/E 2025F: ~10,2x
1. KQKD Q1/2025 hồi phục mạnh mẽ
-
Doanh thu: 2.810 tỷ đồng (+18% YoY),
-
LNST: 809 tỷ đồng (+20% YoY).
-
Giá bán phốt pho vàng (P4) tăng 7% so với quý trước, sản lượng tăng +67% YoY từ mức đáy.
-
Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên ~35%, nhờ giá đầu ra cao và chi phí nguyên liệu ổn định.
2. Dự báo 2025: LNST tăng +17%, EPS gần 10.000 đồng
-
Doanh thu 2025F: 10.870 tỷ đồng (+10% YoY), LNST: 3.488 tỷ đồng.
-
Tỷ suất lợi nhuận gộp cả năm tăng lên ~39%, nhờ tối ưu hóa sản phẩm có giá trị cao (P4, phân bón công nghệ).
-
P/E forward 2025 ~10,2x, thấp hơn trung bình 3 năm (12–13x).
3. Dự án tổ hợp Nghi Sơn – động lực tăng trưởng dài hạn
-
Tổ hợp hóa chất DGC Nghi Sơn (Thanh Hóa) đã khởi công, dự kiến vận hành từ Q1/2026.
-
Khi hoàn tất, sẽ tăng 50–70% công suất hiện tại, bổ sung sản phẩm mới như H3PO4 điện tử, polyphosphate, axit flohydric.
-
DGC hướng tới sản xuất nguyên liệu đầu vào cho pin LFP, mở ra hướng đi chiến lược vào mảng năng lượng.
4. Chiến lược mở rộng thị trường và đa dạng hóa sản phẩm
-
Đẩy mạnh xuất khẩu P4 sang Hàn Quốc, Nhật Bản, EU – những thị trường ít phụ thuộc Trung Quốc.
-
Nắm giữ lợi thế quy mô, chi phí thấp và tiêu chuẩn môi trường – xã hội – quản trị (ESG) tốt hơn các đối thủ.
-
Tăng đầu tư vào mảng hóa chất cao cấp, công nghệ sâu thay vì phụ thuộc vào phân bón truyền thống.
5. Định giá hấp dẫn, tài chính vững vàng
-
Tiền mặt và đầu tư ngắn hạn >5.000 tỷ đồng, không có nợ vay dài hạn.
-
Duy trì cổ tức tiền mặt ổn định (lợi suất ~3–4%/năm).
-
Giá cổ phiếu chưa phản ánh hết giá trị gia tăng từ tổ hợp Nghi Sơn và định hướng công nghệ hóa chất cao cấp.
