-
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu mới 128.800đ/cp, tiềm năng tăng giá ~40% so với thị giá hiện tại.
-
Dù giảm nhẹ dự báo lợi nhuận 2025, triển vọng dài hạn vẫn tích cực với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận bình quân (CAGR) 14% trong 3 năm (2024–2027).
2. Kết quả kinh doanh quý 1/2025 tích cực
-
Doanh thu đạt 2.810 tỷ đồng (+18% YoY).
-
Lợi nhuận thuần đạt 809 tỷ đồng (+20% YoY), nhờ tăng mạnh sản lượng và giá bán P4 và phân bón.
-
Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 34,9%.
3. Động lực tăng trưởng chính
-
Sản phẩm P4 đóng góp doanh thu lớn nhất (50,6%) với sản lượng tăng 29%, giá bán tăng 5%.
-
Phân bón tăng trưởng mạnh cả về sản lượng và giá bán, chiếm 25,7% doanh thu.
-
Xuất khẩu chiếm 70% doanh thu, đặc biệt là Nhật Bản (40% sản lượng P4), giúp giảm rủi ro từ chính sách thuế ‘đối ứng’.
4. Dự báo lợi nhuận giai đoạn 2025–2027
-
2025F: Lợi nhuận thuần 3.376 tỷ đồng (+13% YoY).
-
2026F: 4.061 tỷ đồng (+20% YoY).
-
2027F: 4.431 tỷ đồng (+9% YoY).
-
Dòng tiền cải thiện mạnh từ 2026 nhờ hoàn tất đầu tư nhà máy Nghi Sơn (sản xuất xút và clo).
5. Định giá hấp dẫn
-
DGC đang giao dịch với P/E 1 năm là 10,1 lần, thấp hơn trung bình 3 năm là 11,1 lần.
-
Giá trị hợp lý cổ phiếu theo phương pháp DCF là 128.800đ, dựa trên WACC điều chỉnh 16,5% và tốc độ tăng trưởng dài hạn 2%.
6. Rủi ro & điểm lưu ý
-
HSC chưa phản ánh tiềm năng lợi nhuận từ dự án BĐS và khai thác bauxite, nếu được cấp phép có thể tạo rủi ro tăng đáng kể cho định giá.
-
Tình trạng thiếu nguyên liệu có thể ảnh hưởng cơ cấu sản phẩm và tỷ suất lợi nhuận ngắn hạn.
