Khuyến nghị: OUTPERFORM. Giá mục tiêu: 118.300 đồng/cp (upside +22,3% so với giá 21/08/2025 là 96.700 đồng/cp) – DGC hấp dẫn nhờ định giá thấp, hưởng lợi từ chu kỳ bán dẫn và dự án mới
Kết quả kinh doanh quý 2/2025
-
Doanh thu: 2.894 tỷ đồng (+15,6% YoY), nhờ mảng Photpho vàng (P4) và phân bón tăng mạnh.
-
Lợi nhuận sau thuế (LNST): ~853,5 tỷ đồng (+1,3% YoY).
-
Biên lợi nhuận: 33,9% (giảm 5,3 điểm % YoY) do giá quặng apatit và chi phí điện tăng.
-
Lũy kế 6T/2025: hoàn thành 55% kế hoạch doanh thu và 57% kế hoạch lợi nhuận năm.
Điểm nhấn đầu tư
-
Mảng P4 phục hồi mạnh mẽ
-
Xuất khẩu P4 tinh khiết cho sản xuất chip tăng, giá bán cao hơn 10-15% so với P4 kém tinh khiết.
-
Giá P4 xuất khẩu 2025 dự báo 4.000–4.100 USD/tấn (+5-7% YoY).
-
DGC định hướng tăng tỷ trọng P4 tinh khiết lên 70-80% doanh thu P4.
-
-
Khai trường 25 mở rộng
-
Hồ sơ xin gia hạn và mở rộng khai trường 25 (thêm 11 ha) đã gần hoàn tất.
-
Dự kiến Q4/2025 bắt đầu khai thác mở rộng → tăng tỷ lệ tự chủ nguyên liệu.
-
-
Dự án Đức Giang – Nghi Sơn
-
Đi vào hoạt động từ Q1/2026, sản phẩm chính là Xút và dẫn xuất Cl₂.
-
Biên lợi nhuận mảng Xút ước ~20%, doanh thu 2.000–2.500 tỷ/năm khi full công suất.
-
-
Các dự án tiềm năng khác
-
Alumina tại Đắk Nông: công suất 1,2 triệu tấn, kỳ vọng doanh thu 12.000 tỷ & LNST 5.000–6.000 tỷ/năm từ 2029–2030.
-
Bất động sản: dự án Long Biên (5.000 tỷ doanh thu, ~1.000 tỷ lợi nhuận) và dự án nhà ở xã hội tại Hải Phòng (300–500 tỷ lợi nhuận).
-
Dự phóng tài chính
-
2025F: Doanh thu 11.532 tỷ (+16,9% YoY), LNST 3.468 tỷ (+16,1% YoY).
-
2026F: Doanh thu 14.071 tỷ (+22% YoY), LNST 4.073 tỷ (+17,4% YoY).
-
EPS 2025: 9.131 đ/cp → P/E forward ~10x, thấp hơn trung bình 5 năm (12x).
Định giá và khuyến nghị
-
Giá mục tiêu: 118.300 đồng/cp (upside +22,3% so với giá 21/08/2025 là 96.700 đồng/cp).
-
Khuyến nghị: OUTPERFORM – DGC hấp dẫn nhờ định giá thấp, hưởng lợi từ chu kỳ bán dẫn và dự án mới
Rủi ro
-
Giá nguyên liệu (quặng apatit, điện) biến động.
-
Thuế xuất khẩu P4 tăng (10% từ 2026, 15% từ 2027).
-
Dự án lớn có thể chậm tiến độ.