Khuyến nghị: TRUNG LẬP. Định giá theo phương pháp DCF: 108.400 đồng/cp
Kết quả kinh doanh Q2/2025:
-
Doanh thu: 2.894 tỷ đồng (+15,6% so với cùng kỳ)
-
Lợi nhuận sau thuế (LNST): 890 tỷ đồng (+2,3% YoY, +6,5% QoQ)
-
Lũy kế 6T2025: Doanh thu đạt 5.704 tỷ đồng (+16,7%), LNST đạt 1.727 tỷ đồng (+9,1%)
-
Biên lợi nhuận gộp giảm còn 33,9% (so với 39,2% cùng kỳ) do:
-
Giá điện đầu vào tăng liên tục từ T10/2024 và T5/2025
-
Giá axit sulfuric tăng mạnh 82,7%
-
Nguồn cung Apatit khan hiếm, chất lượng giảm
-
Điểm sáng:
-
Chi phí bán hàng & quản lý giảm 23,9%, hỗ trợ duy trì LNST tăng trưởng nhẹ
-
Sản lượng P4 tăng 21%, giá P4 tăng 2,9%
-
Giá phân bón DAP/MAP tăng khoảng 20% nhờ Trung Quốc hạn chế xuất khẩu từ 12/2024
Triển vọng 2025:
-
Doanh thu dự báo: 11.388 tỷ đồng (+15,4% YoY)
-
LNST dự báo: 3.353 tỷ đồng (+7,8% YoY)
-
Giá mục tiêu: 108.400 đồng/cp (tăng 2,6% so với giá hiện tại 105.700 đồng)
-
Tổng suất sinh lợi kỳ vọng: 5,4% (bao gồm cổ tức 2,8%)
-
Duy trì chiến lược đẩy mạnh sản lượng P4 và phân bón để khai thác cơ hội giá cao
Rủi ro và áp lực:
-
Giá điện tiếp tục tăng
-
Trung Quốc có thể tăng công suất P4 gây áp lực giá
-
Biên lợi nhuận gộp vẫn chịu ảnh hưởng do chi phí đầu vào
Định giá và khuyến nghị:
-
Khuyến nghị: TRUNG LẬP
-
Định giá theo phương pháp DCF: 108.400 đồng/cp
-
P/E dự phóng 2025: 12,3 lần
-
EV/EBITDA: 7,9 lần
-
DGC vẫn là cổ phiếu đáng chú ý trung hạn nhờ triển vọng dài hạn từ dự án xút Nghi Sơn và bất động sản
