DDV – TRIỂN VỌNG TƯƠI SÁNG NHỜ ĐIỀU KIỆN THỊ TRƯỜNG TÍCH CỰC (PHS)

Khuyến nghị: Gia tăng tỷ trọng. Giá mục tiêu: 35,500 đồng/cp (+13.1%). Giá hiện tại: 31,400 đồng/cp
Vốn hóa: 4,515 tỷ đồng
Cổ đông lớn: Vinachem nắm 64%

Điểm nhấn đầu tư

Doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng mạnh
- 6T2025: Doanh thu 2,756 tỷ đồng (+60.2% svck), lợi nhuận trước thuế 344 tỷ đồng (+204.7%).
- Động lực: sản lượng DAP tiêu thụ tăng 12.2%, giá bán bình quân tăng 19.5%.
Biên lợi nhuận cải thiện
- BLNG DAP tăng 6.5 điểm % trong 2025 nhờ giá bán tăng, chi phí khấu hao giảm 50 tỷ đồng, được khấu trừ toàn bộ thuế GTGT đầu vào.
Mở rộng kinh doanh hóa chất
- Doanh thu từ amoniac (NH₃) dự kiến đạt 505 tỷ đồng năm 2025, tăng gần 9 lần so với 2024.
Dự án MAP – động lực tăng trưởng mới
- Công suất thiết kế 60,000 tấn/năm, tổng vốn đầu tư 457 tỷ đồng, dự kiến vận hành từ Q3/2026.
- MAP có biên lợi nhuận cao hơn DAP, bổ sung sản phẩm chiến lược dài hạn.
Bảng cân đối tài chính lành mạnh
- Cuối Q2/2025, tiền mặt và tương đương đạt 1,460 tỷ đồng, chiếm 47% tổng tài sản.
- Nợ/VCSH gần như 0%, giúp giảm rủi ro tài chính.

Nhu cầu phân bón trong nước: 800,000–1,000,000 tấn DAP/năm, trong khi nội địa mới đáp ứng 60–70%.
Xuất khẩu khả quan: Campuchia và các nước Nam Mỹ, Úc, Brazil là thị trường lớn.
Thuận lợi chính sách: Áp thuế GTGT 5% từ 07/2024 giúp DDV giảm chi phí sản xuất, tăng cạnh tranh với hàng nhập khẩu.
Thách thức dài hạn: Xu hướng sử dụng phân bón hữu cơ và áp lực giá gạo thấp có thể ảnh hưởng nhu cầu DAP.

2025E: Doanh thu 4,967 tỷ đồng (+46.3%), LNST 519 tỷ đồng (+208%).
2026F: Doanh thu giảm còn 4,462 tỷ đồng (–10.2%), LNST 395 tỷ đồng (–23.8%) khi nhu cầu hạ nhiệt.
ROE dự kiến đạt 29.6% năm 2025 trước khi giảm về 20.9% năm 2026.

Cổ phiếu DDV hấp dẫn nhờ:

Vị thế nhà sản xuất DAP lớn nhất Việt Nam (28% thị phần).
Triển vọng 2025 tích cực với doanh thu & lợi nhuận tăng mạnh, biên lợi nhuận cải thiện.
Động lực dài hạn từ dự án MAP và mở rộng sang kinh doanh hóa chất (NH₃).

👉 Khuyến nghị: Gia tăng tỷ trọng với giá mục tiêu 35,500 đồng/cp.

4.7/5 - (26 votes)