I. TRIỂN VỌNG KINH DOANH NĂM 2024
Chúng tôi dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2024 của DCM đạt lần lượt 12.854 tỷ đồng (+2,3% yoy & 108% KH2024) và 1.553 tỷ đồng (+40,1% yoy & 195,4% KH2024), cụ thể:
Doanh thu mảng Urê tăng trưởng nhẹ +0,9% yoy nhờ: (1) sản lượng tiêu thụ ước tính tăng +2,3% yoy chủ yếu nhờ tăng trưởng sản lượng xuất khẩu hưởng lợi từ chính sách hạn chế xuất khẩu Urễ của Trung Quốc. Giá bán Urê dự phóng đạt 9.050 đồng/kg, giảm nhẹ -2% yoy, cùng chiều với giá Urê thế giới. Biên lợi nhuận gộp mảng Urê đạt 27,1% (+7,5 đpt yoy) chủ yếu nhờ nhà máy Urê hết khấu hao từ cuối T09/2023.
Doanh thu mảng NPK tăng trưởng mạnh +54% yoy, nhờ hợp nhất kết quả kinh doanh của nhà máy NPK Hàn Việt được DCM M&A trong 2Q2024 giúp gia tăng +120% năng lực sản xuất phân NPK lên mức 660 nghìn tấn/năm và mở rộng thị trường sang khu vực Đông Nam Bộ, miền Trung và Tây Nguyên.
II. KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ
Bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền, chúng tôi xác định giá mục tiêu của cổ phiếu DCM là 39.000 đồng/cp, cao hơn +3,4% so với mức giá đóng cửa ngày 4/10/2024. Do đó, chúng tôi đưa ra khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu DCM. Nhà đầu tư có thể xem xét chốt lời cổ phiếu DCM ở thời điểm hiện tại và cân nhắc mua vào ở mức giá 34.000 đồng/cp, tương ứng với mức tỷ suất sinh lời kỳ vọng 15%.
III. YẾU TỐ CẦN THEO DÕI
Chính sách thuế VAT 5% đối với phân bón được trình Quốc hội biểu quyết vào kỳ họp tháng 10/2024
Link bài: https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/18908_DCM_FPTS_2024-10-07.pdf
