Khuyến nghị: OUTPERFORM. Giá mục tiêu: 48.000 đồng/cp (P/E forward 10,6x), tiềm năng tăng +15,7% so với giá hiện tại
CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM) ghi nhận kết quả kinh doanh quý 2/2025 vượt kỳ vọng nhờ sản lượng và giá bán tăng, biên lợi nhuận cải thiện mạnh.
Kết quả kinh doanh nổi bật
-
Doanh thu Q2/2025: 6.037 tỷ đồng (+56,3% YoY) nhờ mảng Ure (+41%), NPK (+57%) và bán hàng hóa (+141%) tăng mạnh.
-
Biên lợi nhuận gộp: ~20%, cao hơn 4,1 điểm % so với cùng kỳ nhờ giá bán tăng và giá khí giảm.
-
LNST: 806 tỷ đồng (+41,5% YoY). Nếu loại trừ lợi nhuận bất thường từ KVF năm trước, tăng trưởng lợi nhuận gấp hơn 2 lần.
-
Lũy kế 6T/2025: Hoàn thành 67,5% kế hoạch doanh thu và vượt 41% chỉ tiêu lợi nhuận năm.
Động lực tăng trưởng 2025
-
Ure: Dự báo doanh thu tăng 21,8% YoY, dẫn dắt bởi xuất khẩu (+38%), giá bán bình quân 10.100 đồng/kg (+11% YoY) theo xu hướng giá thế giới.
-
NPK: Tăng 44,5% YoY nhờ mở rộng thị phần, chiến lược giá cạnh tranh và nhu cầu cao từ cây công nghiệp.
-
Biên lợi nhuận 2025: Ước đạt 22,6% (+3,9 điểm % YoY) nhờ giá bán tăng, hoàn thuế VAT 76 tỷ đồng và giá khí đầu vào giảm 10%.
Tiềm lực & Chiến lược
-
Tài chính mạnh, tỷ lệ D/E ~17,4%, tiền mặt chiếm 60% tổng tài sản.
-
Đầu tư mở rộng: thâu tóm Phân bón Hàn – Việt, nhà máy mới tại Bình Định, kho cảng Nhơn Trạch.
-
Cổ tức dự kiến 2.000 đồng/cp/năm giai đoạn 2025–2028 (lợi suất ~5%).
Dự phóng & Định giá
-
2025F: Doanh thu 17.642 tỷ đồng (+31,1% YoY), LNST 2.400 tỷ đồng (+69% YoY), EPS 4.535 đồng/cp.
-
Giá mục tiêu: 48.000 đồng/cp (P/E forward 10,6x), tiềm năng tăng +15,7% so với giá hiện tại.
-
Khuyến nghị: OUTPERFORM nhờ (1) tăng trưởng mạnh các sản phẩm chủ lực, (2) biên lợi nhuận cải thiện, (3) tiềm năng dài hạn từ dự án khí – hóa chất.
