Khuyến nghị: MUA | Giá mục tiêu: 38.200 đồng/cp | Upside: +18,6%
1. KQKD Q1/2025: Biên lợi nhuận cải thiện mạnh
-
Doanh thu thuần đạt 2.215 tỷ đồng (+5,7% YoY);
-
LNST đạt 408 tỷ đồng (+19,5% YoY).
-
Giá khí đầu vào giảm mạnh (~15%) hỗ trợ biên lợi nhuận gộp tăng từ 20% → 24,8%.
-
Sản lượng urê tiêu thụ tăng +10% YoY, đặc biệt xuất khẩu Campuchia phục hồi mạnh.
2. Triển vọng 2025: Tăng trưởng lợi nhuận +12% nhờ giá urê cao & tiết giảm chi phí
-
Doanh thu 2025 dự báo đạt 9.533 tỷ đồng, LNST ~1.330 tỷ đồng.
-
Giá urê trong nước ổn định ở mức cao (~10.200 đ/kg), trong khi chi phí khí vẫn được giữ ưu đãi đến hết 2027.
-
Biên lợi nhuận gộp toàn năm ước đạt 21–23%, cao hơn trung bình 3 năm.
3. Chiến lược mở rộng công suất & đa dạng sản phẩm
-
Đang đầu tư mở rộng công suất nhà máy urê thêm 25%, hoàn thành vào 2026.
-
Phát triển sản phẩm NPK cao cấp, dự báo chiếm 20% doanh thu phân bón năm 2027.
-
Mở rộng thị phần tại Campuchia, Philippines và Nam Trung Bộ.
4. Dự án trọng điểm & đầu tư dài hạn
-
Dự án Nhơn Trạch 3.400 tỷ đồng (cảng + nhà máy xử lý ~150.000 tấn phân bón).
-
Đang triển khai mảng khí công nghiệp & hóa chất, hướng đến doanh thu 5.000–6.000 tỷ đồng/năm từ 2028 trở đi.
-
Kỳ vọng từ liên doanh sản xuất ammonium nitrate & sản phẩm hóa dầu.
5. Định giá hấp dẫn, tài chính vững mạnh
-
P/E 2025 ~9,5x, thấp hơn trung bình ngành (11–12x).
-
EPS 2025: ~2.850 đồng/cp, ROE ~14%.
-
DCM duy trì cổ tức tiền mặt đều đặn, tỷ lệ chi trả ~40–50% lợi nhuận sau thuế.
