Khuyến nghị: KHẢ QUAN | Giá mục tiêu: 34.000 đồng/cp | Upside: +13,5%
EPS 2025F: ~2.740 đồng | P/E 2025F: ~12,4x
1. KQKD Q1/2025 tích cực nhờ giá khí giảm
-
Doanh thu: 2.215 tỷ đồng (+5,7% YoY)
-
LNST: 408 tỷ đồng (+19,5% YoY)
-
Biên lợi nhuận gộp tăng mạnh lên 24,8% (so với 20% Q1/2024) do giá khí đầu vào thấp.
-
Sản lượng tiêu thụ urê tăng, xuất khẩu sang Campuchia và Myanmar cải thiện.
2. Dự báo 2025: LNST đạt 1.330 tỷ đồng, EPS ~2.740 đồng
-
Doanh thu 2025F: ~9.500 tỷ đồng, tăng nhẹ 3–4% YoY.
-
Biên lợi nhuận gộp duy trì ổn định 23–25% nhờ chi phí khí giảm và giá urê duy trì vùng ~10.000–10.200 đ/kg.
-
Kỳ vọng LNST tăng +8–10% so với 2024, phản ánh vận hành ổn định và tiết kiệm chi phí.
3. Động lực tăng trưởng trung – dài hạn
-
Mở rộng kênh xuất khẩu, gia tăng tỷ trọng tại Campuchia, Myanmar và Lào.
-
Kế hoạch đầu tư trung hạn vào logistics, nhà máy phân bón mới và nâng cấp công nghệ.
-
Chiến lược đẩy mạnh hàng giá trị cao như NPK, hữu cơ, phân bón vi sinh.
4. Tài chính lành mạnh – cổ tức đều
-
DCM duy trì tỷ lệ tiền mặt cao (~3.000 tỷ đồng), không có nợ vay dài hạn.
-
Cổ tức tiền mặt đều đặn, tỷ lệ chi trả ~40–50% lợi nhuận ⇒ lợi suất ~5–6%/năm.
5. Định giá hấp dẫn so với trung bình ngành
-
P/E 2025F ~12,4x, thấp hơn bình quân ngành phân bón (13–14x).
-
VNDS định giá dựa trên P/E mục tiêu 13x, đưa ra giá mục tiêu 34.000 đồng/cp.
