SSI Research khuyến nghị KHẢ QUAN, với giá mục tiêu 42.400 đồng/cp (tăng 17,8% so với hiện tại), ROI dự kiến 21%.
Điểm nhấn Q2/2025
-
Doanh thu: 6.037 tỷ đồng (+56% YoY)
-
Lợi nhuận ròng: 806 tỷ đồng (+38% YoY), vượt kỳ vọng
-
Động lực tăng trưởng: Giá urê tăng 17% YoY, chi phí khí FO giảm 14%, sản lượng xuất khẩu urê +78% YoY.
-
Mảng NPK: Sản lượng tiêu thụ +51%, biên LN gộp tăng từ 13,7% lên 18,1%.
-
Phân bón thương mại: Doanh thu +123% nhờ mở rộng mạng lưới phân phối.
Triển vọng 2025–2026
-
Giá urê dự báo tăng 19% năm 2025, giữ ổn định 2026 nhờ thiếu hụt nguồn cung toàn cầu.
-
Chi phí khí đầu vào giảm nhờ giá dầu FO hạ (430 USD/tấn năm 2025, 400 USD/tấn năm 2026).
-
Lợi ích thuế GTGT: Từ 7/2025, phân bón chịu thuế 5%, cho phép khấu trừ đầu vào, tiết kiệm ~350 tỷ đồng/năm.
-
Dự báo LN ròng: 2025 đạt 2.075 tỷ (+55%), 2026 đạt 2.428 tỷ (+17%).
Rủi ro chính
-
Giá urê giảm sâu hơn dự kiến sẽ tác động tiêu cực đến biên lợi nhuận.
