Khuyến nghị: MUA | Giá mục tiêu: 38.700 đồng/cp | Upside: cao
1. KQKD Q2/2025 bứt phá, vượt kỳ vọng
-
Doanh thu đạt 6.200 tỷ đồng (+60% YoY).
-
LNTT đạt 600 tỷ đồng, -2% YoY (so với báo cáo), nhưng +37% YoY nếu loại one-off.
-
Động lực tăng trưởng gồm:
-
Sản lượng bán urê/NPK tăng 23%/30%
-
Giá bán urê tăng 7% (đạt ~10.250 đồng/kg)
-
Giá khí đầu vào giảm 14%
-
2. Dự báo 2025: LNST tăng +19% YoY, EPS ~2.800 đồng
-
DCM giữ vững kế hoạch tăng trưởng dù giá khí có thể tăng trở lại từ 2028.
-
Nửa đầu 2025 hoàn thành 63% doanh thu và 56% lợi nhuận cả năm, phù hợp kỳ vọng.
-
Sản lượng urê quý 2: 236.000 tấn (+23% YoY), xuất khẩu tăng 20%.
3. Chiến lược mở rộng toàn diện đến 2030
-
Tăng công suất nhà máy urê thêm 25%, lên 125% công suất thiết kế.
-
Tăng thị phần NPK từ 7% lên 17%, tập trung Đông Nam Bộ, Tây Nguyên và miền Bắc.
-
Chiếm 40% thị phần urê tại Campuchia, mở rộng thêm NPK xuất khẩu.
-
Ký hợp đồng khí mới 2028–2047, giá dự kiến cao hơn +1 USD/triệu BTU so với hiện tại.
4. Đầu tư lớn vào hạ tầng, khí công nghiệp và chế biến
-
Dự án Nhơn Trạch 3.400 tỷ đồng: nhà máy & cảng ~150.000 tấn phân bón, 450.000 tấn xử lý.
-
Dự án khí công nghiệp – hóa chất: 200 triệu USD, doanh thu kỳ vọng 5.000–6.000 tỷ đồng/năm.
-
Nhà máy NPK mới 50.000 tấn, phục vụ thị trường nội địa.
-
Kho Bình Định đã vận hành, hỗ trợ tiêu thụ miền Trung.
5. Triển vọng dài hạn tích cực nhờ xu hướng ngành
-
Nhu cầu urê tăng nhờ:
-
Mở rộng sản lượng nông nghiệp tại Việt Nam & Campuchia
-
Trung Quốc thắt chặt ESG, đóng cửa nhà máy urê than
-
Nguồn cung toàn cầu hạn chế, ít dự án mới
-
-
DCM có lợi thế quy mô, mạng lưới, và chủ động về nguồn khí.
