Khuyến nghị: MUA | Giá mục tiêu: 64.000 đồng/cp | Upside: +22%
EPS 2025F: ~5.050 đồng | P/E 2025F: ~10,5x
1. KQKD Q1/2025 ấn tượng nhờ xuất khẩu
-
Doanh thu thuần: 588 tỷ đồng (+14% YoY)
-
LNST: 97 tỷ đồng (+38% YoY)
-
Mảng xuất khẩu tăng trưởng mạnh nhờ các đơn hàng từ thị trường châu Phi và Đông Nam Á.
-
Biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 42% lên 45,5%, nhờ giá nguyên liệu ổn định và tối ưu sản xuất.
2. Dự báo 2025: LNST tăng 25%, EPS ~5.050 đồng
-
Doanh thu thuần 2025F: 2.775 tỷ đồng (+13% YoY),
-
LNST: 354 tỷ đồng (+25% YoY)
-
Động lực tăng trưởng:
-
Xuất khẩu đóng góp >25% doanh thu
-
ETC tăng trưởng mạnh với các sản phẩm ung thư, kháng sinh tiêm
-
Nhà máy công nghệ cao DBD Bình Định mở rộng công suất
-
3. Chiến lược mở rộng năng lực sản xuất
-
Đẩy nhanh hoàn thiện các dây chuyền thuốc tiêm, kháng sinh tiêm và thuốc điều trị ung thư đạt tiêu chuẩn EU-GMP.
-
Kỳ vọng được giao thầu quốc gia nhiều hơn trong các chương trình thuốc hiếm và thuốc điều trị ung thư.
-
Định hướng phát triển thêm các dòng thuốc công nghệ cao và sinh học.
4. Tình hình tài chính & cổ tức
-
ROE 2025F ~17%, dòng tiền mạnh, không có nợ vay dài hạn.
-
Cổ tức tiền mặt duy trì ổn định (~2.000–2.500 đ/cp), lợi suất 3,5–4%.
-
Tăng tỷ lệ tự chủ nguyên liệu để giảm rủi ro đầu vào.
5. Định giá hấp dẫn trong nhóm dược phẩm
-
P/E 2025F ~10,5x, thấp hơn trung bình nhóm cổ phiếu dược niêm yết (~12–13x).
-
Vietcap định giá theo phương pháp P/E mục tiêu 12,5x → Giá mục tiêu 64.000 đồng/cp
