Viettel Construction (CTR) tiếp tục ghi nhận kết quả kinh doanh ổn định với mức tăng trưởng hai chữ số ở hầu hết mảng cốt lõi trong năm 2025. Tuy nhiên, sau nhịp tăng 10% của cổ phiếu, dư địa tăng giá không còn nhiều, khiến khuyến nghị được điều chỉnh về Trung lập. Năm 2026, CTR vẫn duy trì triển vọng tích cực nhờ mở rộng hạ tầng 5G, năng lượng mặt trời và xây dựng.
1. Ngành & vị thế doanh nghiệp
-
CTR là doanh nghiệp hàng đầu trong xây lắp và hạ tầng viễn thông tại Việt Nam, đồng thời đang mở rộng sang mô hình TowerCo và năng lượng mặt trời – các mảng có biên lợi nhuận tốt và tiềm năng dài hạn.
-
Ngành viễn thông 2026 tiếp tục được thúc đẩy bởi nhu cầu mở rộng 5G, số lượng thiết bị kết nối tăng và nhu cầu tối ưu hạ tầng của các nhà mạng.
2. Luận điểm đầu tư chính
(i) Tăng trưởng doanh thu duy trì hai chữ số
Dự báo doanh thu năm 2026 của CTR tăng khoảng 11% svck, đến từ:
-
Mở rộng mạng lưới BTS và hạ tầng cho thuê.
-
Bùng nổ mảng giải pháp năng lượng mặt trời áp mái.
-
Sự ổn định và mở rộng của mảng xây dựng B2C & B2B.
(ii) Chiến lược “Go Global” mở ra động lực trung – dài hạn
Các dự án quốc tế (Myanmar, Campuchia) bước đầu cho thấy tiềm năng, dù đóng góp hiện tại còn nhỏ. Đây là mảnh ghép quan trọng để CTR đa dạng hóa và tăng trưởng bền vững trong tương lai.
(iii) Vai trò dẫn đầu thị trường TowerCo
-
CTR sở hữu 12.000 trạm BTS cuối 2025 (+20%).
-
Tiếp tục hưởng lợi từ việc Viettel đẩy mạnh thương mại hóa 5G, với hơn 30.000 trạm 5G trên toàn quốc – CTR trực tiếp tham gia lắp đặt hơn 6.400 trạm trong 2025.
3. Kết quả kinh doanh 2025
Tăng trưởng ổn định – đúng kỳ vọng
-
Doanh thu 2025: 13.940 tỷ đồng (+11%).
-
LNST: 600 tỷ đồng (+11%).
-
Hoàn thành 100–107% kế hoạch năm.
Theo từng mảng:
-
Hạ tầng cho thuê: tăng 36%, biên gộp cao nhất (28–29%), đóng góp 1/4 lợi nhuận gộp.
-
Giải pháp & dịch vụ kỹ thuật: doanh thu tăng 25%, triển khai 5.423 hệ thống điện mặt trời (+3,5 lần).
-
Xây dựng: doanh thu tăng 17%, hợp đồng ký mới tăng 23%, tiếp tục mở rộng mạnh trong phân khúc nhà ở dân dụng B2C & SME.
4. Tăng trưởng & dự báo 2026
SSI dự báo:
-
Doanh thu: 15.518 tỷ đồng (+11,3%).
-
LNST: 678 tỷ đồng (+13%).
Triển vọng được hỗ trợ bởi:
-
Động lực từ B2C xây dựng nhà ở.
-
Tăng trưởng của năng lượng mặt trời.
-
Mở rộng số lượng trạm BTS (Ước tính +1.000 trạm).
5. Định giá & Khuyến nghị
-
Giá mục tiêu giữ nguyên ở 102.000 đồng/cp.
-
Dư địa tăng giá chỉ còn ~1,2% → Khuyến nghị: TRUNG LẬP.
-
EV/EBITDA dự phóng 2026 ở mức 8,9x, tương đương trung bình nhóm TowerCo khu vực.
-
Rủi ro: tiến độ B2B chậm, khách hàng chậm thanh toán, số lượng BTS mới thấp hơn kỳ vọng.
📥 Tải ngay báo cáo chi tiết cổ phiếu CTR để xem đầy đủ mô hình định giá, dự phóng tài chính, mục tiêu giá cổ phiếu và rủi ro đầu tư.
💬 Tham gia Room Phân tích cổ phiếu để cập nhật nhận định thị trường, chiến lược đầu tư và danh mục cổ phiếu tiềm năng mỗi ngày cùng đội ngũ Smart Stock: TẠI ĐÂY
