1. Khuyến nghị & Định giá
-
Khuyến nghị: MUA
-
Giá mục tiêu: 60.000 đồng/cp (tăng 15,4% so với trước, tiềm năng tăng +23,7%)
-
Cơ sở nâng giá mục tiêu:
-
LNST giai đoạn 2025-2029 tăng 3,6%.
-
Giảm chi phí vốn chủ sở hữu (beta thấp hơn).
-
P/B mục tiêu cao hơn (1,85x).
-
2. Triển vọng KQKD
-
Tăng trưởng tín dụng: 6T/2025 đạt gần 12%, CTG kỳ vọng cả năm đạt 16-18% (CAGR 2025-2029 ~15,7%).
-
NIM: Ngắn hạn còn thách thức (2025F ~2,65%), nhưng dài hạn tích cực nhờ CASA cải thiện (Q2/2025 đạt 24,9%, đứng thứ 4 toàn ngành, mục tiêu 30%).
-
Chi phí dự phòng: 2025 dự kiến giảm nhẹ còn ~25 nghìn tỷ đồng nhờ chất lượng tài sản cải thiện.
-
LNST 2025F: 30.135 tỷ đồng (+18,9% YoY).
-
ROE 2025F: 18,6% (cao hơn trung vị ngành 17,6%).
3. Định giá & So sánh ngành
-
CTG đang giao dịch ở mức P/B 2025F = 1,49x, thấp hơn 9% so với trung vị ngành (1,63x).
-
ROE dự phóng 2025: 18,6%, cao hơn trung vị ngành.
-
Điều này cho thấy CTG định giá hấp dẫn so với các ngân hàng cùng quy mô.
4. Rủi ro chính
-
NIM thấp hơn dự báo do áp lực huy động.
-
Nợ xấu có thể tăng trở lại nếu kinh tế vĩ mô biến động mạnh.
