Khuyến nghị: MUA | Giá mục tiêu: 40.600 đồng | Upside: +22%
1. KQKD Q1/2025 tăng trưởng mạnh
-
LNTT đạt 7.453 tỷ đồng (+14,5% svck), hoàn thành 30% kế hoạch năm.
-
Động lực tăng trưởng đến từ:
-
Tín dụng tăng 2,3% so với đầu năm
-
Thu nhập lãi thuần tăng +17,5%
-
Thu nhập ngoài lãi tăng mạnh +40,8%
-
2. NIM cải thiện tích cực
-
NIM đạt 3,16% trong Q1/2025, tăng 17 điểm cơ bản svck, nhờ:
-
Tăng trưởng CASA +15,3%
-
Giảm chi phí huy động vốn, đặc biệt ở kênh TCKT
-
-
Kỳ vọng duy trì NIM trên 3,2% trong cả năm 2025.
3. Chất lượng tài sản cải thiện
-
Nợ xấu giảm còn 1,25%, bao phủ nợ xấu tăng lên 167%
-
Nợ nhóm 2 giảm 6,6% sv đầu năm, phản ánh xu hướng kiểm soát rủi ro tốt hơn.
-
Ngân hàng tiếp tục trích lập dự phòng thận trọng, tăng 10% svck
4. Tăng trưởng tín dụng phù hợp định hướng Ngân hàng Nhà nước
-
Ước tăng trưởng tín dụng 2025 của CTG là 12–13%, tập trung vào:
-
Doanh nghiệp sản xuất – chế biến – xuất khẩu
-
Khách hàng bán lẻ, SME
-
-
Không mở rộng quá mức vào bất động sản hay tiêu dùng rủi ro cao.
5. Định giá hấp dẫn so với trung vị ngành
-
P/B 2025F chỉ 1,0x, thấp hơn mức trung bình ngành là 1,4x
-
ROE 2025F: 17,2% – cao trong nhóm ngân hàng quốc doanh
-
Cổ tức tiền mặt duy trì ở mức hấp dẫn >6%/năm
