Khuyến nghị: KHẢ QUAN | Giá mục tiêu: 95.000 đồng/cp | Upside: +22%
EPS 2025F: ~4.200 đồng | P/E 2025F: ~17,1x
1. KQKD Q1/2025 còn yếu do thiếu bàn giao
-
Doanh thu thuần: 2.207 tỷ đồng (-8% YoY)
-
LNST-CĐTS: 45 tỷ đồng (-36% YoY)
-
Sự chậm trễ từ phía chủ đầu tư khiến tiến độ ghi nhận doanh thu bị chậm lại
-
Biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ còn 4,3%, nhưng vẫn duy trì dương nhờ quản lý chi phí tốt
2. Triển vọng cuối năm 2025: LNST tăng mạnh trở lại
-
Sổ thầu mới 6T/2025 đạt >11.000 tỷ đồng, tăng gần 70% so với cùng kỳ
-
Dự báo LNST cả năm ~300 tỷ đồng, EPS ~4.200 đồng
-
Động lực tăng trưởng:
-
Triển khai hàng loạt dự án dân dụng – công nghiệp quy mô lớn
-
Thị phần xây dựng công nghiệp gia tăng tại miền Nam và miền Trung
-
Mở rộng sang mảng tổng thầu hạ tầng và xây dựng nhà xưởng FDI
-
3. Tái cấu trúc quản trị và mở rộng lĩnh vực mới
-
Ban điều hành mới đẩy mạnh tự chủ vật tư, phát triển chuỗi cung ứng nội bộ
-
Đang thử nghiệm mô hình hợp tác đầu tư cùng chủ đầu tư (Design & Build + Equity)
-
Mục tiêu dài hạn: trở thành tập đoàn xây dựng đa ngành và tích hợp tài chính – đầu tư
4. Tài chính mạnh – gần như không vay nợ
-
Tồn tiền và tương đương tiền ~3.000 tỷ đồng, không có nợ vay dài hạn
-
Cổ tức duy trì 1.000–1.200 đồng/cp, lợi suất 1,2–1,5%
-
ROE 2025F ~10%, có dư địa mở rộng nhờ tăng tốc bàn giao cuối năm
5. Định giá hấp dẫn so với triển vọng hồi phục
-
P/E 2025F ~17,1x, thấp hơn trung bình các doanh nghiệp xây dựng niêm yết có nền tài chính tốt
-
DSC định giá CTD theo P/E mục tiêu 20x → Giá mục tiêu: 95.000 đồng/cp
