Khuyến nghị: THEO DÕI | Giá mục tiêu: 33.700 đồng/cp | Tỷ suất sinh lời kỳ vọng: +5%
Giá mua hợp lý gợi ý: 29.300 đồng/cp (tương đương mức kỳ vọng lợi nhuận 15%)
1. KQKD Q1/2025 tích cực, vượt kỳ vọng ngành cảng
-
Doanh thu: 370 tỷ đồng (+4,5% YoY) | LNTT: 105 tỷ đồng (+9% YoY)
-
Sản lượng container đạt 190.000 TEUs (+10,8% YoY)
-
Biên lợi nhuận gộp duy trì cao 38,5%, lợi nhuận sau thuế tăng 9,1%
2. Kế hoạch 2025: Tăng trưởng khả thi
-
Kế hoạch doanh thu: 1.640 tỷ đồng, LNTT: 420 tỷ đồng – tăng ~13% so với 2024
-
FPTS ước tính doanh thu đạt 1.632 tỷ, LNTT đạt 416 tỷ – hoàn thành ~99% kế hoạch
-
Container dự báo đạt 816.000 TEUs (+6,9% YoY), chiếm 70% doanh thu CDN
3. Lợi thế chiến lược & mở rộng hạ tầng
-
Cảng Đà Nẵng đóng vai trò “cửa ngõ” hành lang Đông – Tây, vị trí chiến lược kết nối Lào – Thái – Myanmar.
-
Từ cuối 2024: đưa vào vận hành khu bãi sau cầu cảng 4–5 & hệ thống cẩu mới giúp tăng năng lực xếp dỡ ~110.000 TEUs.
-
Khai thác vượt 7–17% công suất thiết kế trong các năm gần đây, giữ vị thế cạnh tranh cao.
4. Dự án trọng điểm thúc đẩy dài hạn
-
Trung tâm logistics Hòa Vang (20 ha): tổng vốn 550 tỷ, công suất ~200.000 TEUs/năm, vận hành từ Q4/2025.
-
Dự án khách sạn Như Nguyệt (4 sao, 96 phòng): đầu tư 141 tỷ đồng, khởi công 2025.
-
Kế hoạch tòa nhà văn phòng 26 Bạch Đằng đang được chuẩn bị.
5. Định giá & rủi ro
-
P/E trailing 10,3x, phù hợp trung bình ngành cảng biển Việt Nam (10,0x)
-
EPS forward 2025: 3.366 đồng/cp, tỷ lệ cổ tức tiền mặt 8% (~2,5% thị giá)
-
Rủi ro:
-
Chính sách thuế quan Mỹ có thể ảnh hưởng lưu lượng hàng hóa.
-
Thanh khoản thấp do tỷ lệ free-float chỉ ~4,7% (SCIC và Wan Hai nắm 95%).
-
