1. Kết quả kinh doanh & triển vọng 2025
- Doanh thu 2024 đạt 2.205 tỷ đồng (+10,6% YoY), LNST 321 tỷ đồng (+7,1% YoY).
- Dự báo 2025: Doanh thu 2.510 tỷ đồng (+13,8%), LNST 372 tỷ đồng (+15,9%), nhờ mở rộng kênh bệnh viện và tối ưu chi phí.
2. Định giá & Khuyến nghị đầu tư
- Giá mục tiêu: 48.200 VNĐ/cp, tiềm năng tăng +3,9% so với hiện tại.
- Khuyến nghị: TRUNG LẬP, do mức tăng trưởng ổn định nhưng không quá đột biến.
3. Động lực tăng trưởng chính
- Kênh bệnh viện tăng mạnh (+45% YoY), chiếm 55% tổng doanh thu nhờ trúng thầu thuốc nhóm 1 và 2.
- Sản phẩm giá trị cao (thuốc tiêm, kháng sinh) chiếm 76% doanh thu, thúc đẩy biên lợi nhuận.
- Nhà máy IMP4 hoạt động ổn định, nhà máy IMP5 dự kiến khởi công Q3/2025, vận hành 2028-2030.
4. Rủi ro & Thách thức
- Kênh nhà thuốc giảm 7% YoY, ảnh hưởng bởi sức mua thấp và cạnh tranh từ hàng nhập khẩu.
- Biên lợi nhuận gộp giảm do chi phí khấu hao IMP4 tăng, dù đã được kiểm soát bằng tối ưu chi phí vận hành.
👉 Tổng kết: IMP có triển vọng tăng trưởng nhờ mở rộng kênh bệnh viện, sản phẩm giá trị cao và tối ưu chi phí, nhưng mức tăng trưởng trung bình dẫn đến khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 48.200 VNĐ/cp.
