KHUYẾN NGHỊ: MUA – GMT: 23.483 ĐỒNG/CP
Giá cổ phiếu BSR đã có sự điều chỉnh giảm mạnh 24% từ mức đỉnh gần nhất trong hơn 1 tháng qua do diễn biến bất thường giá dầu thô và crack spread suy giảm đã tác động đến KQKD của doanh nghiệp. Với kỳ vọng tình hình kinh tế năm 2025 sẽ phục hồi và nhu cầu tiêu thụ xăng dầu cải thiện. Chúng tôi cho rằng năm 2025 diễn biến thị trường dầu thô và crack spread các sản phẩm sẽ duy trì ổn định hơn, góp phần cải thiện lợi nhuận
BSR. Chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu BSR với giá mục tiêu 23.483 đồng/cp (upside 23%).
TRIỂN VỌNG DOANH NGHIỆP
(1) Kỳ vọng Crack spread hồi phục trở lại từ mức nền thấp Quý 3 và duy trì ổn định trong năm 2025.
(2) Công suất tăng trở lại trong năm 2025 sau khi NMLD Dung Quất đã hoàn thành bảo dưỡng định kỳ.
(3) Nhu cầu tiêu thụ xăng dầu tiếp tục tăng trưởng cùng với dự án NCMR NMLD Dung Quất sẽ là động lực tăng trưởng cho BSR trong dài hạn.
(4) Kỳ vọng kế hoạch chuyển sàn sẽ không bị trì hoãn.
Với kịch bản giá dầu trung bình năm 2024 ở mức 81 USD/thùng, chúng tôi dự báo DT và LNST lần lượt đạt 117.138 tỷ đồng (–21%) và 1.826 tỷ đồng (–78% YoY). Cho năm 2025, chúng tôi dự báo DT và LNST đạt 125.429 tỷ đồng (+7% YoY) và 2.946 tỷ đồng (+61% YoY) dựa trên kịch bản giá dầu năm 2025 ở mức 72 USD/thùng.
