Khuyến nghị: KHẢ QUAN | Giá mục tiêu: 149.000 đồng/cp | Upside: +4,5%
Lợi suất cổ tức 12 tháng tới: 9,5% | Tổng mức sinh lời kỳ vọng: +14,0%
1. Kết quả kinh doanh Q1/2025 vượt kỳ vọng
-
Sản lượng bán Q1 tăng mạnh +38% YoY, đạt 23.600 tấn – hoàn thành 28% kế hoạch năm.
-
Doanh thu ròng 2025 dự báo tăng +15% YoY, đạt 5.305 tỷ đồng; LNST sau CĐTS tăng +17%, đạt 1.158 tỷ đồng.
-
Biên lợi nhuận gộp nâng lên 44,1% (+130 bps) nhờ giá nhựa PVC thấp và chiết khấu bán hàng hiệu quả.
2. Chiến lược bán hàng linh hoạt và kiểm soát chi phí tốt
-
Tăng mạnh chiết khấu thương mại trong Q1 để kích cầu tiêu thụ.
-
SG&A bình thường hóa/doanh thu giảm còn 6,1%, nhờ tiết giảm chi phí thuê ngoài, bao bì…
3. Tác động thuế quan Mỹ – Trung và vai trò phòng thủ của BMP
-
Doanh thu chủ yếu từ thị trường nội địa giúp BMP ít bị ảnh hưởng trực tiếp từ thuế quan.
-
Giá nguyên liệu đầu vào thấp do nhu cầu yếu từ Trung Quốc là yếu tố hỗ trợ biên lợi nhuận.
4. Cổ tức cao & tình hình tài chính vững mạnh
-
BMP duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức gần 100% trong nhiều năm.
-
Cổ tức tiền mặt năm 2025 dự kiến: 13.500 đồng/cp ⇒ Lợi suất 9,5%, cao nhất nhóm ngành tiêu dùng thiết yếu.
-
BMP đang ở trạng thái tiền mặt ròng, không có nợ vay.
5. Định giá hấp dẫn dù cổ phiếu đã tăng mạnh
-
P/E dự phóng 2025–2026 trung bình: 10,4x, thấp hơn P/E trung bình 5 năm (11,2x).
-
Giá mục tiêu 149.000 đồng tương ứng P/E forward 2025 là 10,6x.
