Khuyến nghị: MUA | Giá mục tiêu: 49.600 đồng/cp | Upside: +18%
1. Lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ trong Q1/2025
-
LNTT quý 1/2025 tăng +25,4% svck, đạt 7.786 tỷ đồng, nhờ:
-
Tăng trưởng tín dụng mạnh +4,4% so với đầu năm
-
NIM cải thiện đáng kể nhờ CASA hồi phục và lãi suất đầu vào giảm
-
2. NIM và hiệu quả hoạt động đang trong xu hướng cải thiện
-
NIM Q1/2025 đạt 2,79%, tăng 15bps svck.
-
Tỷ lệ CASA tăng lên 20,2% từ mức 19,5% đầu năm.
-
Chi phí huy động giảm do tái cấu trúc nguồn vốn và cơ cấu tài sản sinh lãi tốt hơn.
3. Chất lượng tài sản và trích lập dự phòng thận trọng
-
Nợ xấu tăng nhẹ lên 1,35%, vẫn nằm trong tầm kiểm soát.
-
BID vẫn duy trì chi phí tín dụng cao, thể hiện chiến lược trích lập chủ động và thận trọng.
-
Tỷ lệ bao phủ nợ xấu ở mức ~170%, cao trong nhóm ngân hàng quốc doanh.
4. Định giá hấp dẫn trong nhóm Big 4
-
P/B forward 2025 chỉ 1,1x, thấp hơn trung bình ngành (~1,4x).
-
ROE dự phóng 2025 ~17%, cổ tức tiền mặt kỳ vọng ~6–7%.
-
BID đang giao dịch dưới giá trị hợp lý trong bối cảnh lợi nhuận phục hồi bền vững.
5. Rủi ro & triển vọng
-
Áp lực duy trì NIM nếu lãi suất huy động tăng trở lại.
-
Tăng trưởng tín dụng vẫn phụ thuộc định hướng điều hành của NHNN.
-
Tuy nhiên, nhờ quy mô lớn, mạng lưới rộng, và chính sách tín dụng ưu tiên, BID vẫn giữ vị thế dẫn đầu hệ thống.
