Khuyến nghị: KHẢ QUAN | Giá mục tiêu: 93.500 đồng/cp | Upside: +17%
EPS 2025F: ~3.800 đồng | P/E 2025F: ~21x
1. KQKD Q1/2025 ổn định, biên lợi nhuận duy trì cao
-
Doanh thu: 1.686 tỷ đồng (+4,2% YoY);
-
LNST-CĐTS: 558 tỷ đồng (+3,9% YoY).
-
Biên lợi nhuận gộp giữ ở mức cao ~39%, nhờ hiệu suất cho thuê đất KCN tốt tại VSIP, Bàu Bàng và Nam Tân Uyên.
-
Hoạt động tài chính và lợi nhuận từ công ty liên kết tiếp tục đóng góp ổn định.
2. Dự báo 2025: Tăng trưởng doanh thu +10%, lợi nhuận +15%
-
Doanh thu thuần 2025 dự báo: 8.412 tỷ đồng,
-
LNST-CĐTS: 2.504 tỷ đồng, nhờ:
-
Ghi nhận doanh thu cho thuê KCN từ VSIP 3, Nam Tân Uyên mở rộng
-
Mảng bất động sản dân cư phục hồi tại thành phố mới Bình Dương và Bàu Bàng
-
3. Quỹ đất KCN dồi dào – lợi thế cạnh tranh dài hạn
-
Tổng quỹ đất KCN đang khai thác và chuẩn bị triển khai: ~8.500 ha, lớn nhất trong số các doanh nghiệp niêm yết.
-
Năm 2025, BCM sẽ đưa vào vận hành:
-
KCN VSIP 3 (1.000 ha) – đã có tỷ lệ lấp đầy giai đoạn 1 trên 60%
-
KCN Cây Trường – kỳ vọng thu hút nhà đầu tư Nhật Bản, Hàn Quốc
-
4. Động lực từ FDI và đầu tư công
-
Dòng vốn FDI giải ngân tại Bình Dương 5T2025 tăng +14% YoY, tiếp tục đổ mạnh vào điện tử, cơ khí, logistics.
-
Hưởng lợi từ các dự án hạ tầng trọng điểm: Vành đai 3, cao tốc TP.HCM – Chơn Thành.
-
Nhiều khách hàng chiến lược mở rộng nhà máy trong các KCN của BCM như: LEGO, Pandora, Nitto…
5. Tình hình tài chính ổn định – sẵn sàng mở rộng đầu tư
-
Tỷ lệ nợ vay ròng/VCSH ở mức an toàn, khả năng huy động vốn thuận lợi nhờ hệ sinh thái Becamex – SCIC.
-
Kế hoạch IPO và niêm yết các công ty con trong mảng KCN và đô thị sẽ giúp tái cấu trúc nguồn vốn, unlock giá trị.
