Bầu cử Mỹ, Tỷ giá Và Thị trường Việt Nam Sau đợt cắt giảm lãi suất của Fed, chúng tôi đã kỳ vọng về vấn đề tỷ giá sẽ hạ nhiệt và dòng tiền khối ngoại sẽ quay trở lại thị trường Việt Nam bắt đầu từ tháng 10. Nhưng mọi thứ đã diễn ra không như kỳ vọng.
VN-Index đã giảm 23.36 điểm (–1.82%) và khối ngoại bán ròng 9,835 tỷ VND. Nếu loại trừ giao dịch liên quan đến VIB, khối ngoại vẫn bán ròng tỷ 4,433 tỷ VND. Tính đến cuối tháng 10, Đồng Việt Nam mất giá hơn 4% với Đô la Mỹ. Chỉ số DXY cũng tăng từ mức 100 vào cuối tháng 9 lên mức 104 vào cuối tháng 10.
Bên cạnh những lo ngại về rủi ro địa chính trị ở khu vực Trung Đông, DXY tăng mạnh do sự chờ đợi từ kết quả cuộc bầu cử tổng thống Mỹ. Giới đầu tư tin rằng ông Donald Trump sẽ trở thành tổng thống trong nhiệm kỳ tiếp theo và các chính sách của ông sẽ khiến cho lạm phát tăng lên. Với lạm phát cao, Fed sẽ chậm lại việc cắt giảm lãi suất của mình, khác hoàn toàn với những kỳ vọng của toàn thị trường hồi tháng 9/2024. Ngoài ra, những chính sách của ông Trump cũng có thể ảnh hưởng đến các đối tác thương mại của Mỹ và có thể khiến cho đồng USD trở nên mạnh hơn các đồng tiền khác.
Bầu cử Tổng Thống Mỹ và Fed
Tác động chính sách từ tân Tổng Thống
* Dù là bà Harris hay ông Trump giành chiến thắng trong cuộc đua vào Nhà Trắng thì sẽ luôn có những ngành và cổ phiếu liên quan được hưởng lợi. Tuy nhiên nhìn về góc độ ảnh hưởng đến tỷ giá và lãi suất, chính sách của Trump sẽ tác động theo chiều hướng biến động mạnh hơn. “Trump trades” – Những giao dịch đặt cược vào việc ông Trump chiến thắng đã khiến cho chỉ số DXY tăng mạnh. Giới đầu tư tin vào Trump trades cho rằng các chính sách của Trump sẽ khiến cho đồng USD mạnh lên và lạm phát trong nước Mỹ cũng tăng lên.
* Việc ông Trump đề xuất mức thuế 10% lên các mặt hàng xuất khẩu từ Châu Âu có thể ảnh hưởng đến giao dịch thương mại của Mỹ và EU, đặc biệt là Đức và Ý – hai nước có giá trị xuất khẩu sang Mỹ lớn nhất năm 2023 với các mặt hàng chính là xe hơi, máy móc, phụ tùng… Giá trị xuất khẩu của Đức sang Mỹ là 157.7 triệu Euro và Ý là 67.3 triệu Euro trong năm 2023. Vì các nước Châu Âu không còn nhập khẩu dầu từ Nga và nhập khẩu chính từ Mỹ nên việc tăng mức thuế lên các mặt hàng xuất khẩu sẽ ảnh hưởng đến cán cân thương mại của các nước EU. Điều này phần nào sẽ khiến cho đồng USD trở nên mạnh hơn so với Euro.
Ngoài ra với chính sách giảm thuế để hỗ trợ cho các doanh nghiệp trong nước Mỹ kinh doanh có thể làm dấy lên lo ngại sẽ làm tăng lạm phát. Điều này sẽ khiến Fed cắt lãi suất chậm lại so với kỳ vọng của thị trường từ hồi tháng 9 2024. Thị trường kỳ vọng rằng với nếu lạm phát đã được kiểm soát ở mức 2% – 2.3% và tỷ lệ thất nghiệp 4.2% – 44% thì Fed sẽ cắt lãi suất theo lộ trình như trong biên bản họp tháng 9. Lãi suất được kỳ vọng sẽ tiếp tục giảm thêm 50bps nữa trong Q4 2024 và 100bps trong năm 2025.
Tỷ giá VND/ USD
NHNN đã quyết liệt can thiệp khi tỷ giá tăng nhanh trong tháng 10
Đồng Việt Nam chỉ mất giá 1.2% so với đô la Mỹ cho đến cuối tháng 9 năm 2024. Tuy nhiên, tỷ giá đã tăng nhanh vào tháng 10 và mất giá hơn 4% so với đô la Mỹ.
Bên cạnh những yếu tố ngoại cảnh thì một số sự kiện trong nước diễn ra trong tháng 10 đã khiến cho tỷ giá VND/ USD tăng mạnh. DXY tăng mạnh cùng với lãi suất liên ngân hàng có thời điểm xuống thấp dưới 3% khiến cho chênh lệch lãi suất USD – VND bị nới rộng ra. Cũng trong tháng, các doanh nghiệp và Kho bạc Nhà Nước đẩy mạnh mua USD. Những sự kiện này diễn ra đồng thời khiến tỷ giá tăng nhanh và mạnh, tăng 2.9% chỉ trong vòng 1 tháng.
- SBV đã thực hiện những biện pháp can thiệp như hút tiền ra khỏi hệ thống và bán USD để kiềm lại đà tăng của tỷ giá vào từ ngày 22 tháng 10. Những biện pháp này đã có hiệu quả khi tỷ giá VND/USD tự do sau khi chạm mốc cao 25,700 đã giảm nhẹ xuống 25,660 vào tuần cuối tháng 10.
- Nếu ông Trump là người chiến thắng trong cuộc đua Nhà Trắng, tỷ giá từ đây đến cuối năm sẽ có những thử thách nhất định khi tâm lý thị trường có thể chọn những phương án ít rủi ro để đầu tư (flight to quality) và chờ đợi những tác động trực tiếp từ chính sách của ông Trump thay vì hành động theo kỳ vọng của những đợt cắt giảm lãi suất của Fed. Đồng USD, trái phiếu chính phủ là những tài sản an toàn mà nhà đầu tư có thể tìm đến và điều này có thể khiến USD tiếp tục tăng giá so với các đồng khác cho đến cuối năm.
