CTCP Nông nghiệp BAF Việt Nam khép lại năm 2025 với bức tranh trái chiều: doanh thu phục hồi ở mảng chăn nuôi 3F nhưng lợi nhuận giảm sâu do chi phí tăng mạnh và công suất trang trại chưa tối ưu. LNST cả năm chỉ đạt mức thấp hơn nhiều so với dự phóng và kế hoạch.
1. BỐI CẢNH NGÀNH
Ngành chăn nuôi lợn tiếp tục đối mặt biến động giá, áp lực chi phí đầu vào và dịch bệnh. Đây là giai đoạn khó khăn cho các doanh nghiệp mở rộng công suất như BAF.
2. LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ CHÍNH
-
Tập trung mô hình 3F (Feed – Farm – Food) sau khi dừng mảng nông sản.
-
Sản lượng tăng mạnh nhưng giá bán giảm gần 20%.
-
Chi phí phòng dịch, vận hành và khấu hao tăng trong giai đoạn mở rộng trang trại.
3. TĂNG TRƯỞNG DOANH THU – KHÔNG ĐỦ BÙ CHI PHÍ
-
Doanh thu Q4/2025 giảm 18,2% YoY.
-
Mảng 3F tăng 34%, bù đắp nhiều nhưng không đủ.
-
Doanh thu năm đạt 5,1 nghìn tỷ (96% dự phóng).
4. BIÊN LỢI NHUẬN GỘP ÂM
Biên gộp chuyển từ 19% xuống -3,2%, BAF lỗ gộp quý do giá vốn tăng mạnh, chi phí môi trường và vận hành cao, công suất chưa tối ưu.
5. CHI PHÍ VẬN HÀNH & TÀI CHÍNH TĂNG
-
Chi phí bán hàng & QLDN/doanh thu tăng 8,8 điểm %.
-
Chi phí lãi vay tăng gần 79%.
6. LỢI NHUẬN GIẢM SÂU – THẤP HƠN DỰ PHÓNG
-
Q4/2025 lỗ 265 tỷ.
-
LNST 2025 đạt 100 tỷ, giảm 69% YoY, chỉ hoàn thành ~14,5% dự phóng.
7. GÓC NHÌN ĐỊNH GIÁ
Định giá sẽ được cập nhật lại do kết quả lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng và áp lực chi phí kéo dài.
BAF đang trong giai đoạn đầu tư mở rộng mạnh, khiến lợi nhuận suy giảm ngắn hạn. Triển vọng dài hạn vẫn tích cực nếu mô hình 3F phát huy hiệu quả khi công suất tối ưu.
📥 Tải ngay báo cáo chi tiết cổ phiếu BAF để xem đầy đủ mô hình định giá, dự phóng tài chính, mục tiêu giá cổ phiếu và rủi ro đầu tư.
💬 Tham gia Room Phân tích cổ phiếu để cập nhật nhận định thị trường, chiến lược đầu tư và danh mục cổ phiếu tiềm năng mỗi ngày cùng đội ngũ Smart Stock: TẠI ĐÂY
