1. Tổng quan
Báo cáo tập trung vào Tổng Công ty Cảng Hàng không Việt Nam (ACV), đơn vị khai thác cảng hàng không độc quyền tại Việt Nam. ACV hưởng lợi từ sự phục hồi mạnh mẽ của ngành du lịch và tăng trưởng lưu lượng hành khách.
2. Tình hình tài chính
- Doanh thu thuần 2025: Dự kiến đạt 24.304 tỷ đồng, tăng nhẹ so với năm trước.
- Lợi nhuận thuần 2025: Ước đạt 11.411 tỷ đồng, tăng 11% so với 2024.
- EBITDA: Dự báo tăng trưởng với CAGR 20% giai đoạn 2025-2027.
- Dự báo lợi nhuận 2027: Giảm 35% do chi phí vận hành sân bay Long Thành.
3. Dự án đầu tư chính
- Sân bay quốc tế Long Thành: Dự kiến khai thác thương mại cuối năm 2026, công suất 25 triệu khách/năm
- Nhà ga T3 sân bay Tân Sơn Nhất: Khai thác từ 30/4/2025, nâng công suất lên 48 triệu khách.
- Mở rộng nhà ga T2 sân bay Nội Bài: Hoàn thành cuối 2025, nâng công suất lên 30 triệu khách.
4. Định giá và khuyến nghị đầu tư
- Giá mục tiêu mới: 142.100 VND/cổ phiếu, giảm 10% so với trước đó.
- Khuyến nghị: “Mua vào” do tiềm năng tăng giá 32%.
5. Rủi ro và triển vọng
- Chuyển giao dịch vụ an ninh hàng không sang Bộ Công an có thể ảnh hưởng doanh thu nhưng giúp ACV giảm chi phí.
- Giá trị tài sản khu bay cần được định giá lại trong 2025, ảnh hưởng đến quá trình cổ phần hóa
- Tăng trưởng dài hạn vẫn tích cực nhờ mở rộng hạ tầng sân bay.
Kết luận: ACV có triển vọng tăng trưởng ổn định, nhưng cần theo dõi việc định giá tài sản khu bay và chi phí vận hành Long Thành.
