1. Kết quả kinh doanh nổi bật:
- Lợi nhuận trước thuế (LNTT) 2024 đạt 21,006 tỷ đồng (+4.7% YoY), hoàn thành 96% dự phóng của KBSV.
- Tăng trưởng tín dụng năm 2024 đạt +19% YoY, chủ yếu nhờ mở rộng danh mục cho vay sang khách hàng doanh nghiệp (KHDN).
- Thu nhập lãi thuần (NII) tăng +11% YoY mặc dù NIM giảm 28bps so với năm trước.
2. Triển vọng kinh doanh 2025-2026:
- KBSV dự báo tín dụng tăng 17% YoY năm 2025, được thúc đẩy từ:
- Cho vay bán lẻ (63% danh mục) kỳ vọng phục hồi mạnh mẽ.
- Cho vay doanh nghiệp tăng trưởng tích cực, tập trung vào thương nghiệp, BĐS khu công nghiệp.
- Đầu tư vào công ty con (ACBS, ACBL) tiếp tục mở rộng, với kế hoạch tăng vốn thêm 3.000 tỷ đồng cho ACBS trong năm 2025.
- NIM khó cải thiện trong ngắn hạn do ACB duy trì lãi suất cho vay thấp để thúc đẩy tăng trưởng tín dụng theo định hướng nới lỏng của NHNN.
3. Chất lượng tài sản và nợ xấu:
- Nợ xấu (NPL) năm 2024 đạt 1.49%, có dấu hiệu đạt đỉnh và dự kiến sẽ cải thiện nhờ sự phục hồi của thị trường bất động sản.
- Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLCR) giảm còn 76%, cho thấy áp lực trích lập dự phòng sẽ tiếp tục gia tăng trong thời gian tới.
4. Định giá và khuyến nghị đầu tư:
- Khuyến nghị: MUA cổ phiếu ACB với giá mục tiêu 35,400 VNĐ/CP, tiềm năng tăng giá 34% so với giá đóng cửa ngày 11/03/2025.
- Định giá dựa trên kết hợp P/B (1.6x) và phương pháp chiết khấu lợi nhuận thặng dư, phản ánh triển vọng tăng trưởng dài hạn và rủi ro hệ thống.
5. Dự báo tài chính chính yếu (2024-2026F):
- Thu nhập lãi thuần (NII): 32,744 tỷ VNĐ (2025) → 39,255 tỷ VNĐ (2026).
- Lợi nhuận trước thuế (LNTT): 23,838 tỷ VNĐ (2025) → 28,027 tỷ VNĐ (2026).
- ROE: Duy trì ổn định quanh mức 21%.
- Tỷ lệ nợ xấu (NPL): Dự kiến kiểm soát dưới 1.5% trong các năm tiếp theo.
