ĐÁNH GIÁ:
Trong năm 2024, hoạt động kinh doanh của ngành ngân hàng và ACB nói riêng nhìn chung vẫn chịu nhiều áp lực liên quan đến tăng trưởng lợi nhuận và xử lý nợ xấu. Cho năm 2025, VCBS cho rằng lợi nhuận của ACB sẽ đạt mức tăng trưởng khả quan nhờ NIM kỳ vọng có sự cải thiện và tín dụng tiếp tục khởi sắc theo đà phục hồi của nền kinh tế.
Chúng tôi ước tính LNTT của ACB cho năm 2024 và 2025 lần lượt đạt 20.811 tỷ đồng (+3,7% yoy) và 24.430 tỷ đồng (+17,39% yoy), tương đương BVPS lần lượt đạt 18.555 đồng/cổ phiếu và 22.709 đồng/cổ phiếu.
Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu ACB với giá mục tiêu 30.235 đồng/cp.
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
(1) Tín dụng tiếp tục tăng trưởng tích cực trong tháng cuối năm 2024 và 2025 với động lực đến từ sự hồi phục rõ nét của nhóm khách hàng cá nhân trong khi nhu cầu tín dụng nhóm KHDN vẫn giữ mức tăng trưởng khả quan nhờ nền kinh tế kỳ vọng có những diễn biến thuận lợi hơn.
(2) Hiệu quả sinh lời ở mức cao nhờ kiểm soát tốt chi phí và chất lượng tài sản.
(3) NIM kỳ vọng được cải thiện trong thời gian tới nhờ: tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn ở mức thấp và áp lực cạnh tranh về lãi suất cho vay giữa các ngân hàng được giảm bớt.
