KHUYẾN NGHỊ: MUA – GMT:31.100 ĐỒNG/CP.
➢ Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu ACB, với giá mục tiêu 1 năm là 31.100 đồng/cổ phiếu – tiềm năng tăng giá là 28% và tỷ suất cổ tức tiềm năng là 4%. Chất lượng tài sản tốt cùng với chính sách cho vay thận trọng sẽ giúp nợ xấu của ACB phục hồi sớm hơn những NHTMCP khác và giảm trích lập dự phòng cho những năm tới. Mặc dù, tăng trưởng lợi nhuận có thể sẽ không mạnh trong thời gian tới, nhưng đủ để ACB duy trì tỷ suất lợi nhuận/VCSH (ROE) trên 20%.
➢ Đối với năm 2024, chúng tôi ước tính LNTT đạt 21,1 nghìn tỷ đồng (+5% svck), giảm 4,4% từ ước tính trước của chúng tôi, phần lớn do NIM thu hẹp. Cụ thể, chúng tôi giảm dự báo NIM xuống 3,8% trong năm 2024 (–11 điểm cơ bản từ ước tính trước).
➢ Sang năm 2025, chúng tôi dự báo LNTT sẽ đạt 24,8 nghìn tỷ đồng (+17,6% svck), phần lớn do tín dụng tăng mạnh (+19% tính từ đầu năm), thu nhập từ phí cải thiện (+11,6% svck), và thu nhập từ thu hồi nợ tăng (+34% svck). Tỷ lệ nợ xấu có thể đã đạt đỉnh trong năm 2024, và sẽ cải thiện dần trong năm 2025 xuống mức 1,4%. NIM duy trì ở mức 3,8%, đi ngang so với 2024.
➢ Quan điểm ngắn hạn: NIM vẫn sẽ chịu áp lực trong Q4/2024 nhưng tỷ lệ nợ xấu sẽ ổn định ở mức 1,5% trong Q4/2024, giúp ACB giảm chi phí tín dụng. Theo đó, LNTT ước đạt 5,8 nghìn tỷ đồng (+14,3% svck)
